③ 股票大作手操盘术–李佛摩尔_清明节手抄报图片大全

棣洁兄明经其诉伊
“股票大作
探盘木
杰西.利弗套尔的时间与价格操作准则
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JesseLivermore
杰西「利弗莫尔/著
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排盆术
杰西.利弗莫尔的时间与价格操作准则
JesseLivermore
杰西-利弗莫尔个著
J圣元/评
企业管理出版社
如果一本书真的值得翻译过来、值得读一读,
就总如有新意。消防板报所谓新意,指的是和我们惯常的思
路、立场和做法不同,只要这新意言之姆理、言之
有据,那么越是和你习惯的不同,对你的价值就意
高,启发意义就越强。
恺患正是这一点,我们要留神,因为读书的时
侯总是不知不消防板报觉地顾着自己的习惯、自已的思路理
解过去,结果得到的往往是自己的版本,而不是原
本的意咏,很可能错过微言大义。说翻译比写作
难,指的也是这个意思。
人生自我政进的道路仅有两条,一条是从自己
的经验和锦消防板报误中领悟并没取教训;另一条就是借助
他人的思想和经验救训来启发自己。这两条道路都
有一个共同之处一一当事人必顺确实领悟到和惯常
的、图有的思想模式、行为朱式戳然不同的地方,
所谓“今是而昨非“。我曾经消防板报在《投资正途》第一
章开宗明义地指出,自己的行为模式决定了自己的
国邹
目“厚晔大作手操盘术国
命运,因此旧系统之外的鞭思想、新方法、新资源
是政变现有人生境遢的帷一机会:我时常告语自
己,如果不能介消防板报自已的实践、从书本上、介他人那
里领悟到新意,那就意味着一定还在原来的思路和
习惯中打转,而这正是命运的园套,
投资者邓需要在市场上实际操作,难就难在实
际操作,首先,授资好止逊美,但是不能掉照自已
消防板报的标准,而是要接照流行的标准,不过别志了标准
时时在变;其次,在搜集信息和研究决策时,操作
者主要依靠理性分杰,恳是一旦入市,贪赔和恐惧
就不知不览折过了舷把。
如何“客规“地接照市场的标准逊美?特别消防板报是
如何在交易过程中确保理性始终掌舵?这是市场操
作者的最大按践。本书作者利弯莺尔以自己多年的
实踵经验回答了这些问题,从如何研究开始,讲到
如何开立央寸,如何在栗仓过程中前后一贯地保持
理性,如何在消防板报危险到来时平仓丁结。其中既有成劣
的喜悍,也有失败的怀恒。如果你留意,还会注意
到,利帝萸尔亲身纺历的正是美国股市上个世纪二
三十年代的疯狂牛市,以及随后而来的十多年官方
加强监管、市场长期调整的历史消防板报,这殿历司和国内
股晋市场的现状相映成趣。
2
诙者前言、
还有什么比这活生生的经历更能启发你呢?
本书是美国投资领域的经典著作,首次出版于
1940年。杰西.利弘萸尔是一位华尔街传奇人物,
本书详细消防板报讲解了他所身体力行的交易技巧和方法。
正囡为他是一位数十年征战市场的实践者,写的又
完全是自己的实践经验和教训,既讲解了他的实用
理论,又介绍了具体做法,回此,本书具有完全不
同于理论书籍的独特价值。消防板报投资是一门艺术,最好
有师傅手把手地领我们入门。取然我们已经无缘得
到这位投机大师的言传身教,但是毯无疑问,本书
是和帝莫尔传道摒业的肺腑之言,好好读一读,领
会其中新意,仅次于受他本人耳提面命。
顺消防板报便说一说,和利弗莫尔有渊源的书共有三
郁,分别是《股票大作手回忆录》、《态西.利弘茧
尔;投机之王》,还有这本《股票大作手操盘术》
前两本是写利弘莫尔的,本书是利帕莫尔亲笔所
冠,
强调实践并不煅低研消防板报究,研究和操作具有分
工、协作的关系。健全的投资策略大致可以分为六
个环节,顺序列举,第一个环节是“现豫、资料、
数据“的搜集、整理,第二个环节是,提炼事实,
描示事实和事实之间的直接关系;第三个环节消防板报是,
刑
股票大作手操盘术
在应用性理论的指导下掂接事实之间的内在关系,
提出各种可能性和方桐;第四个环节是挛择方案,
形成决策;第五个环节是行动,落实决策;第六个
环节是行动过程中的几险控制。
剧面消防板报三个环节属于研究的范畴,重点在于数据
全面、准确、及时,研究方法得当、先进,理论和
实际泊当地结合,力水得出相对客规的结论。有
时,研究工作也可能稍稍延仲到捐择方根、形成决
策的阶殿。
后面三个环节属消防板报于操作的范畴,重点在于根据
市场条件焕活选择行动方案,在近当的时机果断行
动,同时要沥操作者具备足够的心理承叛能力。在
行动过程中,始终采取几险控制措施,近应市场和
当事人对行情的数感度有关,操作成败消防板报与当事人的
心理控制有关,因此,操作阶段是相对主观的。
从上述流程来看,研究和操作既明显区别,又
承前启后、不可偏庞。六个环节也是六个步骠,正
须环环视扣、节奏分明。分工、协作才能提高效
率,这是基本消防板报规律。国内业界的分工、协作不尽人
意,研究者往往简单地提出买卖建议,操作者则往
往片面强调“市场感觉“,常常缺少清晰、完整的
工作流程,利弘莫尔的理论多是从实践中总铨得来
4。
译者前言
的,尽营如此消防板报,我们还是可以从本书领略利市萸尔
尸次分明的具体做法,可以从这个角度来寻拓新
意。
最后,我要诚挚地感谢长阳读书俱乐部,他们
独具蔡眼地选出了本书,并让我有机会先领略这位
大师的风来。
还要感谢陈文庆消防板报光生,他是本书台湾版本的译
者,本译作曾在数处参者他的译本。
加果朋友们对本书有任何批评建议,或者有任
何疑问,或者愿意和译者交流,或者购书有围难,
欢还和译者联系,我们将尽力提供席助。译者的通
信地消防板报址是;“北京市朝阳区悦新南里一号院北楼3
门403室,100029“,电子邮箱是dingshengyuanQ263,net
丁圣元
2003.7.11
第二章
第三章1
第四章
第五章
第六章
第七章消防板报
第八章
第九章
第十章
百万美元的大锦….
三东万美元的盈利,
利弗莫尔市场要诀.
关于利弗莫尔市场要诀的
图表和释友80
附;杰西.利弗莫尔其人.L3
第一章_投机,是一项指战
第-章投机,是一项消防板报挑战
投机,天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。但
是,这个游戏意蠢的人不能玩,儋得动脑子的人不
能玩,心理不健全的人不能均,企图-夜暴富的冒
险家不能玩。这些人如果贸然卷人,刺头来终究是
一贫如洗。
很多消防板报年以来,当我出席晓宴的时候,只要有陌
生人在场,则几乎总有陌生人走过来坐到我身边,
稍作寒瞧便言归正传;
“我怎样才能从市场挣些钱7“
当我还年轻的时候,会不厌其烦地设法解释,
盼着伊市场上既快又容易消防板报地拮钱是不切实际的,你
会碰上如此这般的麻烦;或者想尽办法我个礼貌的
借口,从囱境中脱身。最近这些年,我的回答只剩
下生俞的-句,“不知道。“
碰上这种人,你很难耐得作性子。其他的先万
说,这样的问法消防板报对于一位已经对投资和投机事业迹
行了科学研究的人来说.实在算不得什么恭维。要
1
股祥大作手操盘术
是这位外行朋友也拿同样的问题请教一位律师或一
位外科医生,那才叫公平:
“我怎样才能从法律方面或者外消防板报科手术上快快
挣钱?“
话说回头,我到废还是认定,对于有志于在股
票市场投资或投机的大多数人来说,如果有一份指
南或者指路牌为他们指出正确方向的话,他们还是
愿意付出汗水和研究来换取合理回报的。本书正消防板报是
为这些人写的。
本书的目的是介绍我在终生从事投机事业的过
程中一些不间寻常的亲身经历一一其中既有失败的
纪录,也有成功的纪录,以及每一段经历带给我的
经验教训。透过这些介绍,我将勾勒出自己在交易
消防板报实践中采用的时间要素理论,我认为,对于成功的
投机事业来说,这是最重要的因素。
不过,在展开下一步之前,请允许我警告你,
“一分耕耘,一分收获“、你的成功果实将与你在自
己的努力中所表现出的真心和诚意消防板报目接成正比。这
种努力包括自己维持行情记录,自己动脑等思考,
并得出自己的结论。如果你还算明智,就不可能自
己读《如何维持体形》,、而将锻炼身体的事交给他
人代劳。因此,如果你诚心要实行我的准则,也不消防板报
2
第一章掠机,】皇一】页桌)〔量j之
可以将维持行情记录的一作假手他人。我的准则将
时间和价格.要素融为一炉,在随后的章节里逐步
闹明。
我只能领你人门,修行盯你自己。如果你借助
我的引导,最终有消防板报能力在股票市场上输少赢多,我
将借感欣慰。
本书的读者对象是大众中的特定部分,这部分
人往往表现出一定的投机倾向,我要向他们讲述我
在多年的投资和投机生涯中逐步积累的--些观点和
想法。无论是谁,如果消防板报天性具有投机倾向,就应当
将投机视为一行严肃的生意,并诚心敬业,不可
自贬身价,向门外汊看齐。许多|外汉想也不想
将投机看成单纯的赔华。如果我的观点正确,即
机是一行严肃生意的大前提成立,那么所有参与消防板报
项事业的同行朋友就应当下决心认真学习、尽己
能,充分发据现有数据资料,使自己对这项事业
领悟提升到自巳的最高境界。在过去四十年
始终致力于将自己的投机活动升华为一项成功的
业,并日巳绅发现「一些适用消防板报于这一行的要领,还
将继续发探新的规律。
记不清有多少个夜晚,我在床上辗转反侧,反
省自己为什么没能预见一段行情即将到来,第_:天
3
万
自
斟邹学河氓陆善世
股祭大作手操盘术国咤园园颂
一大早便聪消防板报来,心里想出一个新点子。我几乎等不
及天亮,急于通过历史行情记录来检验新点子是否
有效。在绝大多数情况下,这样的新点子都离百分
之百正确相差十万八千里,但是,其中多少总有些
正确的成分,而且这些可取之消防板报处已经傅存在我的潜
意识中了。再过一阵,或许又有其他想法在脑子里
成形,我便立即着手检验它。
随着时间的推移,各种各样的想法越来越清
晰、具体,子是我逐渐能够开发出成熟的新方法来
记录行情,并以新式行消防板报情记录作为判断市场走向的
指南针。
就自己满意的程度而言,我的理论和实践都已
经证明,在投机生意中,或者说在证券和商品市场
的投资事业中,从来没有什么全新的东西出现
万变不离其宗。在有的市场条件下,我消防板报们应当投
机;同样肯定地,在有的市场条件下,我们不应当
投机。有一条谎语再正确不过了;:“你可以一场
马赛,但你不可能厂所有马赛。“市场操作也是问
样的道理。有的时候,我们可以从股票市场投资或
投机中消防板报荻利,但是,如果我们口复一日、周复一周
地总在市场里打滚,就不可能始终如一地获利了-
只有那些有勇无谋的荻汉才想这样做。这种事本来
4
第一章投朱,是一项拱战
就是水叮能的,水远不会有希望。
为了投资消防板报或投机成办,我们必须就某个股祖下
-.-步的重要动向形成自己的判断。投机其实就是预
期即将到来的市场远动。为了形成正偷的预朝,我
们必须构筑一个坚实的基础。举例来说,在公布苡
一则新闻后,你就必顾站在消防板报市场的角度,独立地在
自巳的头脑中分析它可能对行情造成的影响。你要
尽力预期这则消息在一舱投资大众心明中的心理效
应一一特别是其中那些与该消息有真接利害关系的
人。如果你从市场角度判断,它将产生朋确的消防板报看涨
或看跌效果,此时千万不要草率地认定自巳的看
法,而要等到市场变化本身已经验证了你的意见之
后,才能在自己的判断上篓字酒押,因为它的市场
效应未必如你倾向于认为的那样明确,--个是“是
怎桦“,劝消防板报一个是“应怎样“。为了便于说明,我们
来看看下面的实例。市场已经测着---个明确趋势方
向持续了--段时间,一则看涨的或者看跟的新闻也
许对市场产生不了一丝一毫的作用。当时,市圭本
身或诊己丢处于超买消防板报或超卖状态、在这样的市场条
件下,市场肯定对这则消息视而下见。此时此刻,
对投资者或投机者来说,市场在相似条件下阡历曲
演变过程的记录就具有了不可佑量的参考价值。此
5
股票大作手操盘木
时此刻,你必消防板报项完全抛弈自已对市场的个人意见,
将注意力百分之百地转向市场变化本身。意见千错
万锦,市场永远不错。对投资者或投机者来说,除
非市场掉照你的个人意见变化,否则个人意见一文
不值。今天,没有任何人或者任消防板报何组织能够人为制
造行情、人为阻止行情。树人也许能够对标个股票
形成某种意见,相信这只股票将要出现一轮显著上
涨或下跌行情,而且他的意见也是正确的,因为市
圳后来果然这样变化了,即便如此,这位仁兄也依消防板报
然有可能赔钱,因为他可能把自己的判断过早地付
诸行动。他相信自己的意见是正确的,于是立即采
取行动,然而他刚刚进场下单,市场就走向了相反
的方岐。行情越来越陷人胶着状态,他也越来越疲
惑,于是平仓离消防板报开市场。或许过了儿天后,行情起
势又显得很对路了,于是他再次杀人,但是一等他
人市,市场就再度转向和他相左的方向。祸不单
行,这一次他又开始怀疑自已的看法,叉把头寸割
掉了。终于,行情肢动了。但是,由消防板报于他当初急于
求成而接连犯了两次错误,这一回反而失去了勇
气。也有可能他已经在其他地方另下了赌注,已经
难以再增加头寸了。总之,欲速则不达,等到这个
股票行情真正启动的时候,他已经失去了机会。
6
第消防板报一章投机,是一项拮战
我这里想强调的是,如果你对某个或标些股票
形成了明确的看法,十万不要迫不及待地一头扎进
去。要从市场出发,耐心观察它的或它们的行情演
变,伺机而动。一定要拖到基本的判断依据。打个消防板报
比方说,菪个股票当前的成交价位于25.00美元,
它已经在22.00美元“到28.00美元的区间里维持
了相当长时间了。假定你相信这个股票最终将攀升
到50.00美元,也就说现在它的价格是25.00消防板报美
元,而你认为它应当上涨到50.00美元。一慢!耐
心!一定要等这个股票活既起来,等它创新高,比
如说上涨到30.00美元。只有到了这个时候,你才
能“就市论市“地知道,你的想法已经被证实。这
个股消防板报票必定巳经进人了非常强势的状态,否则根本
不可能达到30.00美元的高度。只有当这个股票已
经出现了这些变化后,我们才能判断,这个股票很
可能正处在大帽上涨过程中一一-行动巳经开始。这
才是你为自己的消防板报意见签字靥押的时候。你是没有在
25.00美元的时候就买进,但决不要让这件事给自
己带来任何烦恼。如果你真的在那儿买进厂,那么
兄评者泊:本书播这股禅投伟时,1点揪1羊元;搐运商鼬报价旷。根探丁问倩涛消防板报,1点史能疫!娄分-
7
股票大作手探盛术
结局很可能是这样的,你等啊等啊,被折磨得疲性
不堪,早在行情发动之前就已经抛掉了原来的头
寸,面正因为你是在较低的价格卖出的,你也许会
悔根交加、因此后来本消防板报当再次买进的时候,却没有
买进。
我的经验已经足以为我证明,真正从投机买卖
中得来的利涓,都来自那些从头开始就一直盈利的
头寸。接下来,我将列举一些自己的实际操作案
例,从这些案例中你会注意到,我选择消防板报一个关键的
心理时刻来投人第一笔交易一一这个时刻是,当前
市场运动的力度如此强大,它将率直地继续向前冲
去。这司股票之所以继续向前冲,不是因为我的操
作,而是因为它背后这股力量如此强大,它不得不
向前消防板报冲,也的确正在向前冲。曾经有很多时候,我
也像其他许多投机者一样,没有足够的品心去等待
这种百发百中的时机。我也愚光时无刻都持有市场
头寸。你也许会问:“你有那么丰富的经验,怎么
迦让自己于这种蠢事喳消防板报?“答案很简单,我是人,
习有人性的弱点。就像所有的投机客一样,我有时
候也让急躁情绪冲昏了头脑,蒙蔽了良好的判断
力。投机交易酶似扑克牌游戏,就像21点、桥牌
或是其他类似的玩法。我们每个人都受到一消防板报个共同
.8-
第一章投机,】乏一)页裘i匕【堂盏亭、
的人性骏点的赊惑,钗--次轮流F注时、都想参古
-份,每一手牌都想厨。我们或多成少都具备这个
共同的骏点,而正是这一弱点成为投资耆和投机者
的头消防板报号敌人,如果不对之札取适当的防范措施,它
最终将导致他们的溃贯,满怀希望是人类的显著特
点之一,担惊受怕同桦是另一个显著特点,然而、
一旦你将希望和恐悸这丽种情绪提进投机事业,就
会面临一个极可怕的危消防板报险,因为你往往会被阪种情
绪描糊涂了,从而颜倒了它们的位置一~本该害怕
的时候却满怀帐望,本有希望的时候却惯恐不宁。
试举例说明。你在30.00美元的价位买进了一
只股票。第二天,它很快急拉到32.0消防板报0美元或
引.50美元。你立即变得充满恐惧,拔心如果不把
利润落袋为安,明天就会看着这利涓化为乌有一一
于是你就卖出平仓,把这一小笔利淘拿到手里,而
武时恰恰正是你该享受世界上一切席望的时刻!这
两个消防板报点的利涓昨天还不存在,为什么现在你担心丢
掉这两个点的利涓呢?如果你能在一天的时间里挣
两个点,那么下一天你可能再挣2个点或3个点,
下一岗或沥能多挣5个点。只要这个股票的表现对
头,市场对头,就不要消防板报急于实现利涧。你知道你是
正确的,图为如果不是,你根本就不会有利涌。让
9
股祯大作手操盘术
利涧奔跑吧,你驾驭着它一起奔跑。也许它最终会
扩大为一笔很可观的利涓,只要市场的表现没有任
何迹象引起你的消防板报担心,那就鼓起勇气,坚定自己的
信念,坚持到底。再来看看相反的情形。假定你在
30.00美元买进标只股票,第二天它下跌到28.00
美元,账面显示两点的亏损。你也许不会担心下一
天这个股票可能继续下跌消防板报3点或更多点,也许你只
把当前的变化看作一时的反向波动,觉得第二天股
价肯定还要回到原来的价位。然面,正是在这种时
刻,你本该忧心忡忡。在这两点的亏损之后,有可
能雪上加霜,下一天再亏损两个点,下眠或消防板报下半个
月或许再亏损5个点或10个点。这正是你应当害
恼的时刻,因为如果当时你没有止损出市,后来可
能会被逢迫承担远远大得多的亏损。此时正是你应
当卖出股票来保护自己的时候,以免亏损越滚越
大,变成大消防板报窥障。
利润总是能够自己照顾自己,而亏损则永远不
会自动了绪。投机者不得不对当初的小额亏损采取
一损撬施来确保自己不会蒙受巨大损失。这样一
来,他就能维持自己账户的生存,终有一日,当他
心中形成了某种消防板报建设性想法时,还能重整旗鼓,开
立新头寸,持有与过去犯锦误时相同数颜的股票。
,10、
第一章投机。)皇一】页袁j拦【兰叠亘′
投机耆不得不充当自己的保险经纪人,而确保投机
事业很续下去的惟一持择是,消防板报小心守护自己的资本
账户,决不允许亏损大到足以战胁未来操作的程
度,留得青山在,不怕没柴烧.一方面、我认为成
功的投资者或投机者事前必定总是有兑分的理由才
人市健多或做空的,另一方面,我也认为他们必定消防板报
根据一定形式的准则或要领来确定首次人市建立头
寸的时机。
请允许我重复一下,在特定条件上、市场运动
的确正处在方兴未艾的展开过程中,我坂信,任何
入,只要他既具有投机者的本能,又具备投机者的
耐,心消防板报,就一定能设法建立某种准则,借以正确地判
断何时可以建立初始的头寸。成功的投机绝对不是
什么单纯的猜测。为了系统地、一贯地取得成功,
投资者或投机者就必须掌揭一定的判断准则。我采
用的标些准则也许对其消防板报他任何人都没有价值。为什
么会有这种情况呢?如果这些准则对我具有无可估
量的价值,为什么不能同样适合你呢?答案是,没
有什么准则能做到百分之百准确。假如我采用的菪
种准则是自己的独门功夫,我当然知道结消防板报果应是什
么样的。如果我买的股票没有出现如我所预期的邪
种表现,我立即就史以断定时机还没有成熠-一因
T
股祭大作手操盘术国园园
此,就会了结自己的头寸。也许儿天之后,我的准
则又指出应当再度人市,于消防板报是我便再次人市,或许
这一回它百分之百地正确。我相信,任何人只要愿
意花时间和心血研究价格运动,就能够在合理的时
间内建立自己的判断准则,而这些准则将在他未来
的投机或投资活动中发挥作用。在本书中,我消防板报介绍
了一些思路,这些判断准则在我的投机操作活动中
具有很高的价值。
很多交易者自已维护股票平均指数的图表或记
录。他们翻来覆去地反复推敲、琢磨这些图表和记
录。当然,这些平均拼数图表常常能够揪示显著消防板报的
趋势,这是没问题的。以我个人的观点来看,图表
从来就没有多少服引力。我认为,总的说来它们过
于混滢不清。虽说如此,我自己也维捉着行情记
录,英且狂热的程度和那些画图的同行们不相伯
仲。他们也许是对消防板报的,我也许是错的。
我之所以健好自己的行情记录方式,是因为如
下事实,我的记录方法能够为我清楚地揭示当前正
在发生的行情演变过程。但是,仅当我把时间要素
纳人通盘考虑之后,我的行情记录十对帮助我判断
消防板报即将到来的重大行情变化真正有用。我相信,造过
维持合适的行情记录,并综合考虔时间要素-一我
0
拿富′亨投机,)乏一项垃亨菩堇
将代后文详细讲解一一我们就能以眼当可靠的精确
度顽
才能
股票
测未来
消防板报做到这一点。
重大市场运动。然而,需要足够的耐心
要让自己熟悉一只股票,或者熟悉若干不同的
群体。一
果你能结合自己的行情记录来正确地
推算时间要素,那么或迟或早,你就能够判定重大
变化到来的时机。如消防板报果你能正确解读行情记录,就
能在任何股票群体中挑出它的领头羊。重复一道,
你一定要亲手维护行情记录。你必须亲手填写数
字。别让任何人越姐代应。在亲力亲为的过程中,
你会灵感如泉涌,多得自已都惊讶。汪有消防板报人能教给
你这
秘密
要“
险和
接,
的念
些新思路,
,因此你应当敦帚
其中一条主要原
因为它们是你自己的发现,是你的
自珍、秘而不宣。
战在本书中为投资者和投机者提出了一些“不
是,绝对不可以把消防板报投机冒
彷资活动混为一谈。投资者常常蒙受月大的亏
没有其他原因,就
央来买股票的,
贺们经常听到一些
闷此付出了代价-
为他们当初正是抱着投机
纺资者声称:“我用不着招
心股票行情波动,也不用担心经纪消防板报人催着追加保证
金,
我从不投机。我买
再票就是为投资,如果它们
的价格下跌,远早总有涕回来的一大,“
.D
股票火作手操盘术
在这些投资者当初买进那些股票的时候,曾经
相信这些股票具有很好的投资价值消防板报,不幸的是,时
过境迁,这些股票的基本面后来遮遇刹烈变化。从
此,当初所谓“价值型股票“常常转化成纯粹的投
机型股票。其中有些股票甚至干脆不复存在了。当。
初的投资化为泡影,投资者的宝贵资本也随之一去消防板报
不返。之所以发生这种现象,是因为投资者没能清
想地了解,虽然他所谓的“投资“本来的确是打算
长久持有的,但是这个股票的价值将来也许要重新
面对新情况的考验,面这些新情况可能损害了该股
票的盈利能力。消防板报就在这位投资者弄清愫新情况之
前,这个股票的投资价值已经大大缩水了。因此,
成功的投机者在其冒险生涯中总是如腰薄冰地守护
自己的资本账户,投资者对此也同样大意不得。如
果能够做到这一点,那么那些喜欢别消防板报人称自己为
“投资者“的朋友,将来就不会被逼上梨山,万舫
无奈地枝成投机者了一一当然,他们的信托基金账
户也就不会如此大帽贬值了。
你一定记得,过去人们觉得把钱投资在纽约、
纵黑文和哈特概特铁路公司比消防板报存在银行还安全。
1902年4月28日,纵黑文公司的股票成交价格是
每股255美元。1906年12月,芝加赉、米尔沃基
4
第一章报机,是一项拾战国
和圣保罗公司的股票成交价格是199.62美元。当
消防板报年L月、芝加哥西北公司的股票成交价格是咤股
240美元.吟年2月9日,大北方铁路公司的航票
成交价格为每股348美元。当时所有这些公司都在
派发优厚红利。
今天我们再来看看当年这些“投资型股票“
吧,消防板报1940年!月2日,他们的报价分别如下:去
约、纽黑文和院特福特铁路公司的股票每股0.50
美元;芝加哥西北公司的股价则位于5/167,大约
每股0.31美元;大北方铁路公司股票的报价是每
股26.6消防板报美元。1940年!月2日,没有芝加唐、米
尔沃境和圣保罗公司股票的报价-一但是在1940
年1月日,它的报价是每股0.25美元。
很容易就能接下去列举数百只类似的股票,它
们当年风行一时,被看成是金边消防板报投资,但在今天价
值寥塞无儿、乃至一文不值。就这桦,伟大的投资
倾覆小埃,而那些投资者眼看着巨额财富不断散
去,最终化为鸣有。
正评者沐:疙侠统的美国金融市场振价中,俊常用12、14、18、116和它消防板报们的信数余为小数点击下的报传方近、服票接价点等于!美元,雯能述些郭昼奈元以下的报价,分别相当于0.5、0.25,0.125、0.0625羟儿
.15
股祭大作手操盘术
股市投机者也有赔钱的时候。但是我消防板报相信,下
面这种说法是经得起推敲的,单单在投机活动中亏
掉的金钱和那些撒开头寸不管的所谓投资者亏掉的
左额金钱比起来,不是更多,而是更少。
以我的观点来看,这些投资者才是大赌徒。他
们拐下赌注,一贱到消防板报底,如果赌错了,他们就输个
精光。投机者也许会在他们买进的同时也买进,但
是,如果这位投机者还算明智的话,他将认识到
一一如果他维持记录的话一一危险的信号正在警告
他,所有的地方都不对头。如果他立即行消防板报动,就能
把亏损限制在最小限度内,等待更有利的机会再进
人市场。
当一个股票的价格开始下滑时、没人能够说清
想它到底还要跌多深。在一轮普遍的上涨行情中,
同样没人能够说清楚一个股票的最终顶部在哲儿。
消防板报把下面几项要点摆在你脑子里最突出的位置万。要
点之一,决不要图为某个股票看起来价格过高而卖
出它。你也许看着一只股票从10美元上涨到50美
元,认定它的成交价已经高得太离谱了。这个时
俞,我们恪恰应当消防板报研究判断有没有任何囚素可能阻
一它在盈利状况良好、企业管理层优秀的条件下,
从50美元开始,继续上涨到150美元。很多人看
.16.
第一章扯机,是一项拼战
到某个股票已经经历了长期的上涨行情,认为它消防板报的
价格“看上去太高了“,就抛空这个股票、结果赔
光了本金。
反过来,决不要因为某个股祭从前一个最高点
大幅下滑而买进它。很有可能这一轮大帽下跌是基
于某种理由才形成的。以公平的价格来看,也许该
股票消防板报当前还是处在极端的高位一一即使它的当前价
位看上去似平比绚估。设法忘却它过去较高的价恪
区间,根据综合时机和价格二要素的利弗莫尔公式
重新审视它阳。
如果广解我的交易方法,律多人也许会感到诧
异。当我消防板报在行情记录上看到某股票的上升趋势正在
展开后,先等股价出现正常的向下回撩,然后,股
价一创新高,就立即买进。当我卖空的时候,也采
取同样的方式。什么道理?我正在选择恰当时机追
随这个趋势。我的行情记录消防板报发出信号,前进!
我绝不在市场向下回撒时买进做多,也绝不在
市场再度间上反扑时卖出做空。
古-个要点是:如果你的头笔交易已经处于亏
损状态,就绝不要继续跟进,否则你太执迷不悟
了。绝不要排低亏揽的头小消防板报。一定要把这个想法深
深地刻在你的脑子里。
.D,
股神大作手操盘术
第二章“何时人场才是好时机
航票,就像人,也有自己的品格和个性。有的
股票弦绪得紧紧的,个性紧张,动作呈跳既状;远
有的股票则性格消防板报家爽,动作直来直去,合乎逻辑;
总有一天你会了解并尊重各种证券的个性。在各自
不同的条件下,它们的动作都是可以预测的。
市场从不停止变化。有时候,它们非常呆潜,
但并不是在郡个价位上睡大觉。它们总要稍消防板报稍上升
或下降。当一个股票进人明确的赵势状态后,它将
自动地运作,前后一致地沿着贯穿整个赴势过程的
特定线路演变下去。
当这转运动开始的时候,开头几天你会注意
到,伴随着价格的逐涧上涨,形成了非常巨大消防板报的成
交量。随后,将发生我所称的“正常的回撒“。在
这个向下回落过程中,成交量远远小于前几天上升
时期。这种小规模回撒行情完全是正常的。永远不
要害怕这种正常的动作。然而,一定要十分害怕不
正常的动作消防板报。
,18
第二章何时入场才是好时机
一切陌大之后,行动将重新开始,成交量随之
增加。如果这是一个真助作,那么在短时间内市场
就会收复在那个自然的、正常的回撒过程中丢失的
地盘,并将在新高区域内运行。消防板报这个过程应当在儿
天之内一直维持着强劲的势头,其中仅仅含有小规
模的日内回调。或迟或早,它将达到某一点,又该
形成古一轮正常的向下回撒了。当这个正常回撒发
生时,它应当和第一次正常回撒落在闭一组直线“消防板报
上,当处于明确的趋势状态时,任何股票都会按照
此类自然的方式演变。在这轮运助的第~.部分,从
前期高点到下一个高点之间的差距并不很大。但是
你将注意到,随着时间的推移,它将向上拓展大得
多的空间高度消防板报。
请让我举例说朋,假定某个股票在50美元的
价伯启动。在其运动的第一段旅程中,也许它将渐
渐地上涨到54美元。此后,一丽天的正常回撒也
许把心带回52.5美元上下。三天之后,它再度展
开升程。这一回消防板报,在其再次进人正常回撒过程之
前,它或许会上涨到59美元或60美儿。但是,必
并没有马上发生回撒,中途可能仅仅下降了1个点
评者注,这组靓线很能揣矿势线,朔文汪有明确说
219
股票大作手操盘术
或者消防板报1个半点,而如果在这样的价格水平发生自然
的合撒过程,很容易就会下降3个点的。当它在几
天之后再度恢复上涨进程时,你将注意到此时的成
交量并不像这场运动开头时那样庞大。这个股票变
得紧俏起来,较难买到消防板报了。如果情况是这桦的话,
那么这场运动的下一步动作将比之前快速得多。该
股票可能轻易地从前一个高点上升到60美元、68
美元乃至70美元,并且中途没有遇到自然的名撒。
如果直到这时候才发生自然的园撒,消防板报则这个回撒过
程将更严厉。它可能轻而易举地下挫到65美元,
而且即使如此也只属于正常的回撒。不仅如此,假
定回摘的幅度在5点上下,用不着过多少日子,上
涨进程就会卷土重来,该股票的成交价将处于一个
全消防板报新的高位。正是这个地方,时间要素上场了。
不要让这个股票失去新鲜的昧道。你已经取得
了漂亮的账面利涓,你必须保持耐心,但是也不要
让耐心变成约东思路的框框,以至于忽祈了危险信
号。
这个股票再次开始上消防板报升,前一天上涨的幅度大
约6到7点,后一天上涕的幄度也许达到8到10
点一一交易活动极度活既一一但是,就在这个交易
日的最后一小时,突如其来地出现了一轮不正常的
.20.
回
第二宣何时入场才是好时机消防板报
下探行情,下跌幅度达到7到8点。第一天早晚,
市场再度顺势下滑了t点左有,然后重新开始上
升,茉且当天尾盘行情十分坚挺。但是,冒后一
天,由于某种原图,市场却汪能保持上升势头。
这是一个迫在眉盾的危消防板报险信号。在这轮市场运
动的发展过程中,在此之前仅仅发生过一些自然的
和正常的回撒过程。此时此刻,却窒然形成了不正
常的向下回撒一一这里所说的“不正常“,指的是
在同一天之内,市场起先向上形成了新的极端消防板报价
位,随后向下回落了6点乃至更多一一这样的事情
之前伊未出现过,而从股祥市场本身来看,--丁发
生了不正常的变故,就是市场在向你闪动危险信
号,绝对不史忽视这样的危险信号。
在这个股票自然上升的全部消防板报过程中,你都有足
够的耐心持股不动。现在,一定要以敲锐的感觉向
危险信号致以应有的敬意,勇敢地断然卖出,离场
观期。
我并没有说这样的危险信号总是准确的,正如
我前面曾经升明的那样,没有任何准则能够白消防板报分之
百地正确。但是,如果你一贯地注意这样的危险信
号,从长远来看,你将收获巨大。
一位伟大的天才扯机家有一次告泳我。“当我
21、
股祈大作手排盘术
看到市场向我提示危险信号时,我从不和它执拗。
我消防板报离开!几天之后,如果各方面看来都没问题,我
总是能够再度人市。如此一来,我为自己省却了很
多焦虑,也省下了很多金钱。我是这样合计的,假
如我正沿着铁轨向前走,一列快车以60英里的时
速向我冲来,我就会消防板报跳开轨道让火车过去,而不会
愚蠢到站在那儿不动。等它过去了,只要我愿意,
什么时候再回到轨道上都行。“这番话十分形象地
揭示了一种投机智慧,我始终牢记不忘。
每位明智的投机者都对危险信号时刻保持警
惕消防板报。奇怪的是,绝大多数投机者遇到的麻烦往往都
来自自己内在的原因,这种内在的弱点妙碍他们鼓
起足够勇气,在应当离开市场的时候果断地平仓出
市。他们犹豫不炜,在犹豫的时候眼看着市场朝着
对己不利的方向变动消防板报了很多点。这时他们会说,
“下一波行情我就平仓。“下一波上沥行情终究还会
到来,然而,当这波行情果真来临时,他们却忘记
了自己当初的意图,因为在他们心目中市场又表现
得很对头了。遗懋的是,这一轮上涨行消防板报情仅仅是一
段短暂的向上反扑,很快就精疲力竭,之后,市场
开始真正下跃了。现在他们还在场内一一因为他们
的犹豫不决。如果他们凭借某种准则行事,准则就
,22、
第二京喷盲Il菁〔萧入桑多〕灵「】乏蜚t消防板报芗′艾才…L
会告诉他们应当怎么健,不仅会给他们挽回大笔的
金钱,迦会解除他们的焦虑。
请允许我重申,对于智通投资者或投机者来
说,每个人的人性骏点都是自己最大的敌人。一只
股票代一轮帽度工大的上涨运消防板报动后开始下跋,为什
么不会再度向上冲刺昵?它当然会从某个价格水平
处回升。然而,你凭什么指望它正好在你希望它上
冲的时候就上冲周?更大的可能是,它不会上冲,
或者即使它果真上冲,那些优标寡断的投机者大消防板报概
书不会利用这个机会。
我要向那些视投机买卖为一项严肃事业的普通
同行竭力阅述下列原则,我习不遗余力地一再重复
这些原则,-罡情愿的想法必须彻底消除;假如你
不放过每-.-个交易日,天天投机,你就不消防板报可能成
功;每年仅有塾寥可数的儿次机会,可能只有四五
次,只有在这些时机,才可以允许自己下场开亿头
寸;在上述时机之外的空当里,你应当让市场逐步
酝酿下一在大帽运动。
如果你正确地把揭了这轮运动的时机消防板报,那么你
投入的第一笔头寸应当从头开始一直处于盅利状
态。从此往后,你需要做的一切就是保持警戒,观
察危险信号的出现,然后果断出场,将纸上利涧转
.23.
股票大作手操盎术
化为真实金钱。
记住:在你消防板报柳手旁观时,其他那些觉得自己必
须一天不拉地忙于交易的投机者正在为你的下一次
冒险活动铺垫基础。你将从他们的错误中获得利
益。
投机事业实在太令人兴奋了。绝大多数投机者
终日沉浸在经纪商交易厅里,或者消防板报忙于接听数不清
的电话,每当交易日结林后,不分任何场合,他们
都要和朋友们聊市场。他们的脑子里终日装着报价
机、价格数字。他们对次要的市场上升或下跌全神
贯注,反倒错过了大幅的市场运动。当大幅度的趋
消防板报势行情发生后,儿乎无可避免地,数不清的绝大多
数市场参与者总是持有相反方向的头寸。那些坚持
从当日之内小规模市场变动中获利的投机客,永远
不能在下一轮重大行情发生时捕捉到机会。
以造当形式记录股票的价消防板报格运动,深人研究行
情记录,弄清股票价格运动是如何发生的,谨慎地
综合考虑时间要素,就可以克服这样的弱点。
多年以前,我曾听过关于一位著名的成功投机
家的故事,他住在加里福尼亚山区,他收到的行情
要延消防板报迟三天。每年有两三回,他打电话给易金山的
经纪人,根据他的市场头寸发出买进或卖出指令。
24
第二章何时入场才是好时机
我的-位朋友曾经在那家经纪人的交易大厅待过一
段时间,寺这事感到很好奇,四处打听消防板报。当他得知
这位交易者竟然离开市场设施这么远,也很少前来
焊访,只在必要时才有大手笔交易的时候、不禁惊
柞了。终于有人传绍我的朋友结识这位投机家,在
交谈过程中,我的朋友向这位投机家请教,他身在
偏远消防板报的山区,远离凡尘,如何才能维持股票市场的
行情记录、
“嚷“,投机家回答道,“我把投机当成我的事
业。市场总是十头万绪,如果我把自己陷在-团乱
春中,就会一败涂地,因此我对次要的市场变化视
而不见。我消防板报周次躲过一旁,静心恺考。你瞬,我对
己经发生的事情也有持续的记录,当事情发生后,
它就会给我一幅清晰的图像,告诉我市场正在做什
么。眠正的行情不会在-天之内就从开始走到结
木。责真价实的行情总需花上-消防板报阵孔工太才能完成
它的终结防段。我住到远离闹市的山里,就能给这
些行情留下它们所需的充分时间。我从报纸[摘录
数据,政到行情记录里。总有--大,我会注意到刚
刚记录下来的价格不能验证之前已经明显持续了消防板报一
段时日的同一种运动形态。此时此刻,我做出决
策.于是下山进城,忙碌起来.“
225
的金钱。他在一定程度上激励了我。
丁f
股票大作手操意术
这是多仁前的事广。在很长.-段时
,力图将时间因素和我消防板报汇编的其他
间里,这位
山里的投机家始终如一地从股票市场赘走大笔大笔
加供努力地
所有资料
融
合起来。经过始终不懈的努力,我已能将各方面记
录调和起来、融会贯通,在颂测未来市
程4
P,它们发挥了令消防板报人惊讶的良好的辅
场运动的
助作用。
过
御当投资者或投机者有一段时间连续--帆风顺
后,股票市场总会施放一种诱惑作用,使他变得或
者麻痴大意,或者野心过度膨胀。在这种情况下,
要挂健全的常识和清醒的消防板报头脑才能保住已有的胜利
果实.不过,如果你能毫不动摇地遭循叮靠的淮则
行事,鄞么得厂复失的悲剧就不再是命中注定的
了
众所周知,市场价格总是上上下下、不停运
动.过去一卤如此,将来也--真如此。依我之消防板报见,
在那些重大运动背后,必然存在着-服不可阻挡的
力量。了解这一点就完全足够了,如果你对价格运
动胤后的所有原四都不肯放过,过于琐细、过于好
奇.反倒画蛇添足。你的思路可能被鸡E蒜皮的组
节遮蔽、淹消防板报没,这就是那样做的风险。只婚认清市
场运动的确己经发生,顺着潮流鸵驱着你的投机之
舟,就能够从中受益。不要租市场讨价还价,最重
要的,绝不可斗胞与之寺抗。
.27。
胚逞票大作子操盘本
还要牛记,在股消防板报紫市场上摊子销得
出击也是很危险的。我的意思是,不要
股票上都建立头寸。同时照顾儿只股票尚能胜
太大、四处
同时在许多
坂,
同时照顾许多股票就不胜负荷了。我在几牟前曾犯
过此类错误,付出了沉重代价。消防板报
我曾经犯过的错误是,因为当时某个特定的股
票群体中某只股票已经明明白白地掉转方向,脱离
了整个市场的普遍趋势,我便纵宾自己随之对整个
股票市场的态度转为一律看空或一律看多,在建立
新头寸之前,我本该消防板报更耐心地等待时机,等到其他
股票群体中录只股票也显示出其下跌或者上涨过程
已经终了的信叶。时候一到,其他股票也都会清晰
地发出同样的信吉。这些都是我本应耐心等待的线
索。
但是,我没有这样做,而是迫不消防板报及待,要在整
个市场大干一番,结果吃了大亏。在这
里,急
F行
动的浮躁心理取代了常识和判断力,当然,我在买
卖第--个和第二个股票群里的股票时是盈利的。但
是,由于在买卖其他股票群中的股票时赶在零点消防板报到
来之前就已经入市,结果切掉了原来盈利中的很大
一块。
,28,
史想当年,在20年代本期的狂野牛市中,我
第三章违随领头美
清标地看巾锏业股票的上涕行情已经进人尾声.不
人之吊,汽车业的股票群也达消防板报到了成峰,因为牛市
行情代这两类股票群体中都已丢终结,我便很快得
出了-个有纵濡的结论、以为现在可以安全地卖出
任何股禀。我个愿不告泓你由于这一错消判断我亏
损了多大金额。
在后来的六个月望,正当我在消防板报铜业股票和汽车
业股票的交易上积累了巨额账商览利的时候,我也
力图压中公用事业类股票的顶部,然而,后者造奶
的一损养至超过了前者的监利。最终,公用事业类
肥禀和其他群体的股票都达到了顶峰。就在这时,
消防板报我持有的森蚺公司的成交价已经比其前期最高点低
了50点,汽车类股票下跋的比例也与此大致相当。
我席望这一事实给你留下深刻印象,当你看清
某一特定股票群体的运动时,不妨就此采取行动。
仍是,不要纵容自已消防板报在其他股票群中以同样方式行
事,除非你已经明白地看到了后面这个群作已经开
始跟进的信号。耐心,等待。迟早,你也会在其他
股粥群体上得到与第一个股票群体同恽的提示信
号。注意火候,不要在市场上铺得太开。消防板报
集中法意力研究当日行情最突出的那些股票。
知果你不能从领头的活既股票上赡得利涧,也就不
.29
股票大作手排盘术
能在整个股票市场嬗得利润。
正如妇女的衣服、帽子、人造珠宝的时尚总是
限着时间推移而消防板报变化,股票市场也不麟折弃过去的
领头羊,新领头羊取代了旧领头羊的位置。儿年
前,主要的领头羊是铁路类股票、美国精业和烟
草-后来,钢铁股占了上风,美咖精业和烟草被挤
到台下。再往后,直到现在,汽车业等消防板报股票走向前
台。如今,我们仅有四类股票在市场上占据主导地
位:钢铁、汽车、航空和郓购类股票。如果它们翟
菜个方向变化,则整个市场也踹之变化。随着时间
的推移,新的领头羊将走到前台,菪些旧的领头羊
痔退消防板报人幕后。股票市场存在--天,这样的现象就存
在一天。
力图同时跟踪很多的股票,肯定是不安全的。
作将疮子秸和,也会混淆起来。尽可能只分析相对
少数的儿个群体。你将体会别,用这种方式来获得
市场的真正图消防板报像,要比你把市场切成很多小块来研
究容易得多。如果你能在一述四个品要群体中正确
地分析出其中两只股票的走向,你就用不着担心其
余股祯何去何从了。还是那句老牛常谈,“追随领
头羊“。保持恩想的灵活性。记消防板报住,今天的领头羊
也许不是两年之后的领头羊。
50,
第三章近随铃头羊
玩在,我在自巳的行情记录中维持了阡个单狡
的佳体。这苜不意显着我在所有这些群佛中闭时进
行交易,
很久以前,当我第.次对价格变动消防板报亦生兴趣的
时候,就下决心检验白巳正确顶期本来价格变动的
能力.我随身常着-个小本子,记录我的模拟交
易、日积月累,我终于动手第--次傲实际交易。我
永远都不会忘记那笔交易。我和我的朋友-人一
半,合消防板报资买进了5股芝加赈,伯林顿积昆西铁路公
司,我分享到的利涧金额是3.12美此。从那时起,
通过白学,我终于成为一个合格的投机者
就当前市场现实来说,我不认为采取大手笔交
吴方式的老式投机者有多大的成功消防板报机会、当我说到
老式投机者时,我想起那时候市场广度和流动性都
很好,即使投松者吃进树种股票5000股或10000
股.当偕进、出市场的时候,也不会明显影响到该
股票的价格。
在这位投机者建立初始的头寸消防板报后,如果诙股票
表现对头、他可以从容地陆续增加筹码、在过去的
市场条件下,如果市场证明他的判断有名题,他无
须承担太大的损失、就能很轰易地撒出自己的头
寸-但是今天,市场广度变得相对猜窄,如果市场
.消防板报31
股祥大作手操盘术
证明初始头寸站不住脚,当他平仓时,就可能蓓受
重大亏振v.。
另.方面,正如我在前面所挡,在我眼里看
来,今天的投机者如果能既有耐心又有判断力,等
待恰当的行动时机,最终会有更消防板报好的机会伊市场上
实现丰厚利涓,因为在当前市场条件下,己经不允
许出现那么多人为操纵的市场变动广。这类擅纵行
情在早时代过于盛行,以至于所有的科学化计算手
段都受到冲击,失去了良好效用。
8此可见,很消防板报明显,根据今天的市场条件,没
有哪位明智的投机者会允许自己按照若升年前司空
见惯的头寸规模来操作。他将集中研究有限数月的
股票群体,集中研究其中的领头羊。他将学会先仔
组看路再向前跳。股票市虽的新时代消防板报已纯前来一一
新时代给明智、勤奋、胜任的投资者和投机者带来
了更安全的机遇。
工详者泰,市场广康是-个湘述留地基本状坛的术诃,警如大识的寄度,大说越览,刑渊水杜临时,水位上洁趟少、水位惠穗定市岑厚人。消防板报寇附腾大笑头寸寺巾在传楠的影晋资小及之,期可能智晏次坚市场价桃。作育的感恩是,用于实出的头寸数题轼大。迅桥、南场-迢明晓万趾、结林襄受了历大排关、
32
第四章到手的钱财
第四章“到手的钱财
当你处理消防板报富余收人时,一定要亲自出马,别把
任务委派给他人。
不论是处理上百万的大钱,还是儿千元的小
钱,都适用同样的主修课。这是你的钱。只有小心
看护,它才会始终跟你在一起。经不住推散的投机
方式是注定亏损钱消防板报财的途径之一。
不合格的投机者犯下各种各样的大错,真是无
奇不有。我暹经提出警告,对亏损的头寸切不可在
低位再次买进、掌低平均成本。然而,那恰恰是最
常见的傲法、数不清的人在一个价位买进股票,假
定买消防板报人价为50美元,买进100股,两::天之后,
如果看到可以在47美元再次乳进,他们的心就被
捧低成本的强烈欲望提住了,非在47美元另外再
习100股、把所有股票的成本价捧低不可你己经
在50美元买进1消防板报00股股票,并且对I00股3个点
的亏损忧心忡忡,那么,到底凭什么理由再买进
100股,当价格跌到44美元时双倩地担惊受怕呃?
33,
股票大作手操盘术
到那时,第一次买进的100股亏损600美元,第消防板报二
次买进的100股亏损300美元。
如果某人打算拳照这种经不住推敲的准则行
动,他就应该坚持摹低成本,市场跌到44美元,
内奉进200股;到41美元,胡乳进400股;到38
美元,再买进800股;到消防板报35美元,再买进1600
股;到32美元,再买进3200股;到29美元,再
买进6400股,以此类推。有多少投机者能够承取
这样的压力?如果能够把这样的对策执行到底,倒
是不应当放弃它。上例列举的异常消防板报行情并不经常发
生。然而,恰恰正是对这种画常行情,投机者必项
始终保持高度警惕,以防灾难的降临。
此,尽管有重复和说教之虞,我还是要强烈
地敦促你不要采取捧低成本的傲法。
从经纪商那里,我从来只得到过消防板报一种铁定无疑
的“内幕“消息。那借是追加保证金的通知。当这
样的通知前达时,应立即平仓。你竣在市场错误的
一边。为什么要把好钱追加到坏钱里去?把这些好
钱拿到其他更有呆引力的地方去冒险,不要放到显
然消防板报正在亏损的交易上。
成功的商人廉意给形形色色的客户赊账,但
是,肯定不愿意把所有的产品都赊给惟一的一个客
.34
第四章到手的钱财国图图
户客户的数量趟多,风险就越分散。正是出于同
样阡道理,仁事投机消防板报生意的人在每一次日险过程
中,男只应投入金额有限的一份资本-对于投机者
来说,资金就是商人货架上的货物。
所有投机者都有--个主要的通病,急于求成,
总想在很短的时间内发财改富。他们不是花费两制
万年消防板报的时间来使自己的资本增值500%,吴是企图
在两到三个月内做到这一点。偶尔,他们会成功。
然而,此类大胆的交易者最终有没有保作胖利果实
呢?没有,为什么?因为这些钱来得不穗妓,来得
快去得也快,只在他消防板报们那重过手了片刻。这样的结
果使投机者丧失了平衡感。他说:“既然我能够存
这霁个月使自己的资本增值300%,想愚下两个月
我能做什么!我要发大财了。“
这样的投机者水远不会满足。他们氢注--掷,
不停消防板报地投人自己所有的力量或资金,真到晶个地方
失算、终二出事了一一某个变化剧烈的、无法预料
的、毁火性的事件、最后,经纪商终于发来最后的
追如保证金通知,然而金额太大无法傲到,于是.
这个滢赌的赌徒就像流消防板报春--样消逝了、习许他会求
绢纪商毋宽限一点儿时间,或者如果不是太不走运
的话、或诈他曾纺留了--手,储存了--份应忧傅
.35,
股票大作手擎盘札
蓉,可以重新有一个一舫的起点。
卯果商人新开一家店消防板报错、大致不会指望头一年
就从这笔投资中获利25%以上。但是对进人投机
领域的人来说,25%什么都不是。他们想要的是
100%。他们的算计是经不住推敲的;他们没有把
投机看作一项商业事业,并按煅商业原则消防板报来经营这
项事业。
还有一小点,也许值得提一提。投机者应当痊
以下这一点看成一项行为准则,每当他把一个成功
的交易平仓了结的时候、总取出一半的利涠,傅存
到保险箱里积薄起来。投机者惟一能从华尔街赚到
消防板报的钺,就是当投机者了结一笔成功的交易后从账户
里提出来的钱。
我回想起一天我在棕榈海滩度假的往事。当我
离开纵约时,手里还持有相当大一笔卖空头小。几
天之后,在我到达棕榈海滩后,市场出现了一艳剧
烈的消防板报向下突破行情。这是将“纸上利涌“兑现为真
正金钱的机会一一我也这么健了。
收市后,我给电报员一条短信,要他通知纽约
的交易厅立即给我在银行的户头上支付100万美
元。那位电报员几乎吓得昏死过去。在发出消防板报这条短
信之后,他问我他能否收藏那张纸条。我问他为什
.36.
第四章到手的钱财
么,他说,他已经当了二十年的电报员,这是他经
手拍发的第一份客户要求经纪商为自己在银行存款
的电报。他还说道:
“经纪消防板报腐在电报网上发出成干上万条电报,要
客户们追加保证金。但是以前从没人像你这么做
过。我打算把这张条子拿给儿子们看看。“
普通投机者能够从经纪公司的账户上取钱的时
候很难得,要么是他没有任何敞口头寸时候消防板报,要么
是他有额外资产净值的时候。当市场朝着下利于他
的方向变化时,他不会支取资金,因为他需要这些
资本充当保证金。当他了结一笔成功的交易之后、
他也不会支取资金,因为他寺自己说:
“下一次我将挣到双消防板报偏的利洮。“
图此,绝大多数投机者都很少见到钱,对他们
来说,这些钱从来不是真实的,不是看得见摸得着
的。多年来,我已经养成习惯,在了结-笔成功的
交易之后,都要提取部分现金。我惯常的做法是,
每一笔消防板报楷取20万美元或30万美元。这是一个好策
略,它具有心理上的价值。你健做看,也把它变成
你的策略。把你的钱点--遂。我点过。我知道自己
手中有真家伙。我感觉得到。它是真的-
放坊经纪商账户里的钱或者放消防板报在镐行账户里的
.3。
股祭大作手操盘术
钱,和你手中的钱是不--样的,手里的钱你的手指
可以时常感觉到。感觉到了后就有了某种意义。这
里含有某种占有感,稍稍减轻了你做出任性投机次
策的冲动,丽任性的消防板报投机决策导致了盆利流失。图
比,---定要时常看一看你真正的钱财,特别是在你
这次交易和下次交易之间。
普通投机者在这些方面存在太多的散漫、纬濡
的毛病。,
当一个投机者有足够好的运气将原来的资本金
消防板报翻一番后,他应该立即把利涧的一半提出来,放在
一旁作为傅备。这项策略在很多场合对我都大有裨
益。我惟一的遗懋是,没有在自己的职业牛涯中始
终贯彻这-原则。在某些地方,它本来会帮助我走
得更平稳一些的。消防板报
在华尔街以外,我从来没能挣到过--块美元。
但是,由于在华尔街之外“投资“于其他明险事
业,我己经亏损了数百万美元,这些钱都是我从华
尔街挣来的。在我的脑海里浮现出来的例子有,
罗里达地产泡沫中的地消防板报交,油些,飞机制造业,改
善和推广高新技术交品等。我总是赔光每--文钱。
在华尔街之外的这些冒险事业中,曾经有这么
一回,我被激起了强烈的兴耀,于是力图说服我的
.38、
第四章到手的钱财
--位肖友消防板报也投人5万美元。他上分认真地听取了我
的介绍。当我说完后,他说:“利弗莫尔、在自口
的领域之外,你永远不可能在任何生意上取得成
办。如果想要5万美元去投机,你史以拿走这些
饯、无偃奉送。但是,请你仅限消防板报于投机,离那恭生
意远远的“
第一天一早,邹差带来了一张上述金额的支
票,我很吃惊,因为我并没有提出要求。
这一课的教训就是,投机本身就是一项生意,
所有人都应当把它当生意看待。别让自己受情绪激
动、消防板报阿详奉承成利益诱惑的影响。--定要牢记在
心,有时候经纪唐无意识地成为许多投机者失赌的
根源。经纪商的生意是赚取交易佣金。除非客户交
易,否则他们挣不到伽金。交易越多、伶金越多。
投机者应该交易,而经消防板报纪商不仪欢迎他们交易,苣
至腐常有意鼓励他们过度交易。不知内情的投机宪
把经纪商当成自己的朋友,很快便开始过度交易,
假如这位投机者足够精明,有能力了解仪仅在
何种条件下才可以多傲交易,上述做法才是正消防板报当
的,也许他知道什么时修可以、或者什么时修应当
过度交易、但是,一日投机者染上了这种习惯、极
少有人能够足够明景地停下手来“他们已经失去了
.刑。
股票大作手操盘术、
自制力,失去了与众不同的乎衡感消防板报,华这二者对成
功来说是至关重要的。他们从不会想到他们也有失
手的一天。然而,这一天终究来了。容易得手的钱
会长翅膀,来得快去得也快,于是又一位投机者佳
产了。
永远别做任何交易,除非你确知这样做在财消防板报务
上是安全的。
40。
第五章关键点
不汲何时,只要耐心等待市场到达我所说如
“关键点“后才动乎.我就总能从交易中获利-
为什么?
因为在这种情况下,我选择的正是标志着行情
肢动红心理时机。我永远用消防板报不着为亏损而焦虑,原
因很简单,我恰好在准则发出信号时果断行动,并
根据准则发出的信号逐步积累头寸。之后,我惟-
要做的就是静观其变,任由市场自动展开行情演变
的过程,我知道,只需如此,市场自身就会在消防板报合透
日机发出信号,让我了结获利。任何时候,只要
昧勇气和耐心等待这样的信号,我就能按部就
仑不例外。我的经验始终如--地表明,如果没
在行情开始后不久就人市,我就从来不会从这轮
渡中狙得太大的收益。消防板报原图订能是,如果没有及
人市,就丧失了一大段利润膑备,而在后来行情
变过程巾,直至行情终了,这段利洼储备都是震
8耐心的可靠保障,因此是十分必要的一一在行
4
我蕊名学弘柿道蛇
育票大作手提盘木“、
消防板报情演变过程中,直至行情结束,市场必定会不时出
现各种各样的小规模回落行情或者小规模回升行
倩,这段利润倩备正是我不为之所动、顺利通过的
可靠保障。
止如市场在造当时机会向你发出正面的人市信
号一样,同消防板报样肯定,市场也会向你发出负面的出市
信号一一只要你有足够的耐心等待。“罗马不是一
天建成的,“没有哪个重大市场运动会在--天或一
和内一蹴而就。它需要一定的时间才能逐步完成发
生、发展、终结的整个过程消防板报。在一轮行情中,大部
分市场运动发生在整个过程的最后48小时内,这
是最重要的持有头寸的时间,也就是说,在这段时
间内一定要持有头寸、处身场内。这一点很重要。
举个例子。假定某只股票己经在下降赵势中运消防板报
行了相当长时间,达到了40美元的佑位。随后,
市场形成了一耘快速的回升行情,儿天之内便上涨
到45美元。接下来,股价回落,几屈时间之内婴
终在儿个点的范围内樟向波动。此后,它又开始悠
续前一段上涨行消防板报情,直至49美元的高度。随后市
场变得很沉问,儿天之内都不活既。终于有-.天,
它彷度活跋起来,起先下跌3到4个点,后来维
续下滑,真到抵达接近其关键点40美元的某个价
.42。
第五章关键点
位为止消防板报。正是此时此地,霜耐特别小心地观察市
场,园为如果市场要确定儿疑地恢复原有的下降趋
势,就应当首先下跌到比关键点40美元佗3到4
点的位置,然后才能形成另-.轮明显的同升行情。
如果市场未能咎下跌砸4消防板报0美元,这就是--个信导,
一旦市场从当前向下团撒的低点开始上冲3点、就
应该买进。如果市场蚺然向下跌穿了40美元的点
位,但是跌下去的帽度没有达到3点左有,那么一
昊市场上沪至43美元,也应该买进。消防板报
如果出现了上述两种情形中的任何-种,你就
会发现,在绝大多数情况下,郗标志着一轮新趋势
的揉幕,如果市场以明确方式来验证新趋势的诞
生,就将持续上涨,一直上升到男-个关键点49
议上一一而东比这个关消防板报锭点高出3点或更多。
在闸述市场趋势的时候,我没有使用“牛“和
“熙“两个词,因为我觉得,--旦在市场行情方面
昕到“牛“或“熊“的说法,太多的人就会立即联
想到市地将在--段非常长的时间里一真接照“消防板报牛
市“或“熊市“方式运行.
问颜是,那种特色鲜明的趋劾并不纯常发生
一一大约舔4刘5年仅有一回一一还好,在没有发
生此类行情的时候,还有很多持绩时间相对较短但
.标
股票大作手操盘术
轮廓分明的趋势消防板报。因此,我宁愿使用“上升趋骆“
和“下降趋势“这两个词,它们恰如其分地表达了
市场在一定时间内即将发生的情形。更进一步地,
如果你认为市场即将步人上升趋势因而人市买进,
几个星期之后,经过再次研究得出消防板报结论,市场将转
向下降趋势,你会发现,很容易就能接受趋根逆转
的事实。反过来,如果当初案有市场处于明确的
“牛市“或“熙市“的观点,而你的观点又被市场
证实,现在要转变怡路就难得多了。
结合时间要素记消防板报录价格资料的利弗莫尔氏方
法,是经过30余年潜心研究各项准则的结果,这
些准则为我预期即将到来的重大市场运动提供了基
本的指南。
当我刚开始傲行情记录时,发觉它并没有给自
己带来多少助盐。几个星期之后消防板报,我又有一新点
子,它激发我重新努力。结果往往发现,后者虽然
对前一种记录方法有所改进,但还是没有带来我需
要的信息。一而再、再而三,总有新点于浮现出
来,我也就制作了一系列行情记录。在制作了很多
记消防板报录之后,我逐渐开始萍发前从未有的新恺路,随
之而来的行情记录也渐渐浮现出越来越清晰的轮
廓。伯是,直到我将时间要素与价格运动融合起来
4
巳
第五章关键点
之后.我的记录才开始对我说话!
从此之后,当消防板报我记录每一笔数据的时候,都采
了--种万同的方式,这些数据最终使我能够确定
关键点的位置,反过来也向我示范了如何从市场角
度运用关键点来获利。从那时起,我已经多次改进
自己的计算方法,今天,我所采用的消防板报记录方式也能
对你说话一一只要你让它们说。
如果一位投机者能够确定棠只股票的关键点,
并运用关键点来解释市场动作,就能够有相当的把
揣建立那种从头开始一直盈利的头寸。
多年以前,我已经开始通过这种最篓消防板报便的关键
点交易法来盈利。我常常观察到,当某只股票的成
交价位于50、100、200甚至300美元时,一丁市
场穿越这样的点位,则随后几乎总会无可濑免地发
生直线式的快速运动。
我第一次尝试借助这些关消防板报键点获利的例子发生
在老伙计森蚺公司股票上。在其成交价冲过100美
元时,我即刻下交易指令买进4000股。几分钟后,
真至该股票价格穿越105美元,我的交易指令才完
成当天,它的成交价后来又上涨丁10消防板报点,第工
大又是.-场不同凡响的膨胀过程。在短时间之内,
这轮.涨行情待续伸展到明显口于150美元,中选
.45,
股晔大作手操盘术
仪有少数儿次幅度为7到8点的正常的向下回撒过
程。没有哪一次威胁到消防板报关键点100美元。
仆那时起,只要有关键点可资参照,我就很少
错过这种大场面。当森蚺公司的成交价穿越200美
元时,我成功地故伎重演;当它穿越300美元时,
又再一次照搬此法。不过这一次,它惯性上冲的消防板报意
度没有达到合适的程度。它的最高成交价只有
302.75美元。显然,市场正存闪动危险信导。因
此我卖出了我的8000股,还算走运,其中5000股
的卖出价是300美元,1500股的卖出价是299.7消防板报5
美元。这6500股是在不到2分钟的时间之内成交
的。但是,另外花了25分钟才卖出了剩余的1500
汪,郜是100股一笔或200股一笔地成交的,成交
价下降到298.75美元,这也是当天该股票的收盘消防板报
价。我自信地判断,如果该股票跌到300美元以
下,就将形成一轮快速的下既运动。第二天早晨,
市场上掀起了一阵骚动。森蚺公司在伞敦市加一路
下跌,纽约市场开盘时价格何了--大截,几天之
后,它的成交价消防板报就降到了225美元。
在运用关键点来预期市场运动的时候,有一点
必须始终牢记,如果该股票在穿越关键点之后没有
按照应有的模式运作,就是一个必须密切沂视的危
.46,
第五章关键点
险信号。
正如上述例消防板报子所示,森蚺公司穿越300美元之
后的表规与穿越100美元和200美元之后的表现全
然不罗。在那两个场合,当市场向上穿趋关键点之
后,均出现了非常快速的上涨过程,日涨帽达10
分15点。但是这一次,该消防板报股票不但没有出现祯俏
难买的现象,市场上反丽充斥着大量供给一一其供
给大到了这样的程度,该股票已经不能维持持续上
涨的进程。由此可见,该股票在300美元稍[-方的
动作清楚地表明,它已经变成了一块烈手消防板报的山芒,
将有这个股票是危险的。这清楚地说明,这祉情况
积当一个股禀穿越关键点后通常发生的情形大相称
庭。
我达记得男一个例子,邢时我等待了二个春期
才开始买进伯利恒钢铁。1915年4月7日、宁达
到消防板报丁创纪录的最高价位87.75美元。我很清楚,当
股票向上超越关键点后将快速万涨,我很有信心地
判断,伯利恒钢铁将突础100美元。4月8日,我
安排了第-份买入指令,拟从99剑99.75美元逐
步搜集筹消防板报码同~-日,该股祥成交价--真上涨刻
117的高点。此厉,它毫不停顿地一路涨,中途
只有小幄的向下回播,直全4月13日制达155美
扬
股票大作手操盘术
元为止,也就是突破关键点的5天之后。这轮涨势
消防板报非常惊人。本例再次说朋,如果某人耐心等待时机
来利用关键点交易,就会荻得巨大的回报。
以利恒的故事还没有讲完。在200美元、300
美元,我依葫芦画瓢,到了令人阿目的400美元,
还是依计所行。这里还消防板报要补充说明,在熊市的情况
下,当某个股票向下突破关键点后,我们也可以同
样预期到即将发生的情况。我觉得主要的注意事项
是,一定要密切观察后续行情的演变。我发现,如
果菪个股票越过界线后缺乏后续的活力,消防板报则市场很
容易掉转方呐,因此应当机立断,了结原有头寸。
顺便说一句,每次当我失去耐心,不是等待关
键点到来的时机,而是胡乱交易企图快快获利的时
候,就总是赔钱。
自从那些日子以来,市场上出现了高价股拆消防板报细
的风潮,相应地,我刚刚介绍的那些机会就不那么
经常发生了。然而,我们迦可以利用其他方式来确
定关键点。举例来说,假定在过去的两到三年里有
一个新股票挂牌上市,其最高价为20美元,或者
其他柿个数字消防板报,总之这个价格是两到三年前形成
的。如果发生了和该公司有关的某种利好事件,日
该股票果然开始上升,则等到该股票舷及全新高位
E
第五章关提点
的-分钟肖买进,通常是一个穗如的策略,
一-只股票上市时可消防板报能以50美元、60美儿或70
美元每股的价格开盘,随后因为被抛售套坝而下跌
20点左有,此后在最高点和最低点之间维持了一
年或两华。厉来,如果有一天该股票的或交价向下
跌破前期历史低点,则很可能形成一消防板报轮帽度工大的
下跌行情。为什么?这说明该公司内部必定在某个
&方出了岐子。
通过维持股票行情记录,并结合考虔市场的时
间要素,你就有能力发坝许多关键点,井通过这些
关键点建立头小,以待快速的市场运动.消防板报但是,一
定要白我训练,元分认识到借助关键点交易是需要
耐心的。你必须投入时间娄研究行情记录,必须亲
手选择数据、亲手填人记录车,亲手标记市场将在
哨些价位到达关键点。
你会发觉,研究关键点的过程就像消防板报接钊了金
矿,这项工作如此迷人,几乎难以置信。你将从出
肉独宏刑断的成功交易中体哟到一种独特的快感和
满日.通过内幕消息或者他人指导或许也能狙得利
涧,仍是你将发现,白巳独力嬗得的利润更能带来
巨大的消防板报成就感。如果你独立发捷机会,独立自主地
交易,扁心字候、密切注视危险信号,就能进人良
49。
}i爻票】弋茶'F哥>餐星喊筐盘′悍
性的思维轨道。
在本书最后一章,我把自己用来酿定关键点的
更复杂的方消防板报法和利弗莫尔市场准则结合起来,进行
了详组解说。
很少有人能够根椎偶尔的内幕消息右他人建议
来从交易中芒利。许多人求人告诉信息,但是他们
并不知道怎样使用这些信息。
有一天我参加一个腭会,一位女士纠缠消防板报不休,
非要给她点市场建议不可。我一时心软,忍不住告
诉她买进一些CerrodePasco,这只股票当天向上
穿趟了一个关键点。从第二天早晚一开盘起,这只
股禀在一个星期之内总共上涨了15个点,当中仅消防板报
有--些无足轻重的回落过程。接下来,该股票的动
作发出了一个危险信号。我想起了那位女士的询
问,赶紧让利弗莫尔夫人打电话叫她卖掉.这时我
才得知,她想先看看我的消息是不是准确,还没有
买进那个股票呻消防板报。猪一猜我有多么吃惊吧。小道消
息的世界就这样摄摆不定。
商品市场常常提供颓为涛人的关键点。可可是
纵约可可亢易所的交易品种。在绝大多数年份里,
这种腐品的行情都没有多少投机诱感力。然而,如
果你将投消防板报机看成严肃的生意,自然就会留意所有市
.50
第五章关键点
场,隔时寻求大机会。
1934年,12月可史期权合约在2月达剑当年
最高价6.23美元,10月达到当年最低价4.28美
元。1935华,在2消防板报月达到当华最高价5.74美元,
6月达到当年最低价4.54美元,1936年的最低价
5.13美元是在3月达到的。但是到了当年8月,
也就是说商于最近的两个关键点。
当年9月,可呢战交价达刻广7.51
消防板报度;10月,最高价为8.70美元;11月,
10.80美元;12月,11.40美元。1937年
由于某种原因,叮可市场完全变成厂另一剪模样。
强烈的市场活动发生了。当月可史的成交价位于
6.88美元,消防板报这一价位讳远高于前丽年的最高点,
美儿的高
最高价为
F1月,它
创下了新的极翟高位,12.86美元,也创造万--个
历史纪录,字5个月的时间之内上涨了600点,中
途仅有少数几次不足挂齿的正常回撒过消防板报程,
很显然,一定有十分充足的理由才能造成这次
急速上涨行情,四为多年以来可叮市场一直仅有一
航规模的发动。原因是可叮供给出现了严重短铁
密切注视这些关键点,就为可可市场操作提供了绝
佳机会,
正是在消防板报你亩手往行情记录本上记录价格、并观
E
股东大体手操盘术
察制这样的价格形态时,你的价格记录异始对你说
话。突然之间你会领悟削,你所描绘的资料正在形
成棠种特定的形态。你的行情记录正力求清晰地揭
示出消防板报正在逐步发展的形势。它建议你回顾历史行情
b录,看一看在过去一系列类似条件下市圭最终出
现丁什么样的重大运动。它正在告诉你,凭着缠密
的分析和良好的判断,你就有能力形成自己的意
见。价格形态提醒你,每消防板报一场重大市场运动都仪仅
是类似价格运动的重演,正因为此,一旦你对过去
的价格动作了然于胸,就有能力正确地预期和应对
即将到来的运动,些从中获利。
我打算强调这桦一个事实,我不认为这些行情
记录是完美无消防板报瑚的,不过,它们对我的帮助无可挑
削。我确切地知道,我拥有牢靠的基础来预期未来
运动,并且只要任何人愿意研究这些记录,来千维
护记录,就不可能不在自己的操作过程中获利。
如果将来有人采用我的记录行情方消防板报法从市场上
赢得比我更多的利涓,我是不会惊讶的。这句话建
立在以下前提上:尽管我是在一段时间之前通过分
析自己的行情记录、得出自己的结论的,现在开始
应用这一方法的同行完全可能轻易地从中发掉到被
我遗消防板报漏的新价值点。说得更清楚一点,我并没有进
.52
第五章关键点
步探宁新的要点,囹为从我过不相当长时间的应
用经验来看,现有的这些己经定全满足我的个人震
求厂,无论如何,其他人或许史以从这里介绍的棣
消防板报本方法出发,发展出新的思路,针对新的日标应用
新的怡路,将提升这些基本方法的价值,
你可以确信,如果他们能够健到这-点,我是
不会嫉妒他们的成功的!
X谚
股票大作手操盎木、
第六章百万美元的大锦
前消防板报几章的目的是要明确若十--般交易准则。稍
后,将要诊
体准则。
f线讲解将时间要素和价格结合起来的具
应当指出,这些一舫交易准则并不是多余的。
太多的投
者听凭冲动买进或卖出,儿乎把所有的
头寸都堆积消防板报在同一个价位上,而不是抱开战线。这
种做法是错误而危险的。
请允
F我们假定,你想买进标种股票S00股。
第--笔先关进100股。然后,如果市场上渡了、里
买进第一笔100股,依此类推。后续大进的每-消防板报笔
必然处在比前-笔更口的价位上。
同样的原则也应当应用在卖空的时候。除非是
在比前--笔更低的价位卖出,否则纯对不要再卖出
下--笔,就我所知,如果遮循这--淡则,比采取任
何其他方法都能更加接近市消防板报场正确的一边、原因就
在于.按照这样的程序,所有的交易自始至终都是
盈利的。你的头寸的确向你显示利涧,这--事实就
4
第六章百万美元的大错
是评明你正确的有力证据。
根据我的交易惯例,第一步,你需要消防板报估计某个
股票其术来行情的大小。第二步,你要确定在什么
样的价位人市,这是重要的一步。研究你的价格记
录本,仔细琢磨过去儿星期的价格运动。事前你已
经认定,如果你所选择的股票果真要开始这轮运
动,则它消防板报应当到达棣个点位;当它果真到达这个点
位时,正是你投人第一笔头寸的时刻。
建立第一笔头寸后,你要明确决定在万一判断
错误的情况下,自己愿意承抱多大的风险。如果根
据这里介绍的理论行事,也许会有一两次你消防板报的头寸
是丁损的。但是,如果你坚持一贯,只要市场到达
你认定的关键点就不放弃再次人市,那么,一旦真
正的市场运动开始,你就势必已经在场内了。简而
言之,你不可能丧失机会。
然而,谨愚选择时机是绝对必要消防板报的,操之过急
则代价惨重。
让我告诉你,有一次我一时心浮气躁,没有迷
好时机,结果和100万美元的利润失之交臂。写到
这里,我倍感困寡,几乎想把自己的脸转过去。
多年以前,我曾经对棉花强烈地看溃。我已消防板报经
形成了明确意见,认为棉花即将出现一轮很大的漾
.55
股晓大作手操盘
本
势。但是,就像詹常发生的那样,此时市场本身尚
未淮备好。然口,我一得出结论,当即“头扑进棉
花市屹。
我最初的头寸是200消防板报00包,
以市价买进。这笔
指令把原丁松潘的市场刺激得上升了15点。后来,
当我的指令中最后100包成交
后,市场便开始下
潜,24小时之内网到了开始买进时的价格。在这
个价位上,市场沉睡了许多天。最消防板报后,我腻烦透
了,全部卖出,包括佣金在内,损失了大约30000
美元。自然,我的最后100包是在向下回撒行情的
最低价成交的。
几天之后,该市场再度对我产生了炜引力。它
在我脑子早挥之不去,我就是不能消防板报改变原先认为该
市场即将形成大行情的念头。
F是,我再次买进了
20000包,历史重演。由于我的乳进指令市场向上
跳起来,完事后,又“砧“地一声跋名到起点。等
待令我苦惺,因此我又卖出了白己的头小,其消防板报中最
后--笔冒次在最低价成交。
六周之内,这种代价高昕的操作方式我竟重复
了五次,御个来回的损失都在
美元之间。我变得厉恶起自已
25000美元至30000
来。我虚据了接近
20万美元,一丁点满意消防板报的满咖也没尝到。于是,
,56。
办六章百万美元的大错
我向自已的经理人下令,让他在我第二天走进办公
室之前去掉棉花行情收报机。我不想到时候禁不住
诱慨.再多看檐花市场一眼。这件事实在令人郜
间,然而消防板报在投机领域、无论何时都需要一个清醒的
头脑,这种情绪显然于事无补。
那么,到底出了什么事呻?就在我去掉樵花行
情报价机、对棉花市场完全失去兴趣的两天之后,
市场开始上涨,并且上汰过程一直持续下去,直至消防板报
涨帽达到500点。在这轮异乎寻常的上涨行情中,
中途仅仅出现过一次向下回落过程,幅度为40点。
就这样,我失去了有史以来自己判断出的最具
有吸引力、基础最牢靠的交易机会之一。总结一
下,有两个方面的消防板报基本原因。首先,我没有充分旺
心地等待价格行情的心理时刻,等时机成熟后再人
市操作。事先我知道,只有棉花的成交价上升到每
磅12美分,才说明它真正进人状态,将向还要高
得多的价位进发。事与愿违,我不曾消防板报有那份自制力
去等待。我的想法是,一定要在棉花市场到达买人
点之前很快额外多挣一点,因此在市场时机成熟之
前就动手了。结果,我不仅损失了大约20万美元
的真金白银,还丧失了100万美元的盈利机会。接
消防板报煌本来的计划,我预拟在市场超越关键点之后分批
,57。
股票火作手操盘术
林集10万包的筹码,这个计划早就刻在脑子里。
如果照计而行,就不会错失从这轮行情盈利200点
左司的机会了。
其次,他仅图为自消防板报己判断失误、就纵容自己动
怨,对棉花市场深恶痛给,这种情绪和稳健的投机
规程是不相调和的。我的损失完全是由于缺乏耐心
造成的,没有耐心地等待恰当时机来支持自巳预先
形成的意见和计划。
犯了错误不要找借消防板报口。很久以前,我就学会了
这一谜,所有的同行都应当学会这-课。坦白承认
锦误,尽可能从中汲取教益。我们都明白什么时修
自己是错误的。市场会告诉投机者什么时候他是错
误的,因为那时他一定正在赌钱。当他第消防板报一次认识
到自己是错误的时候,就是他了结出市之时,应当
接受亏探,尽量保持微笑,研究行情记录以确定导
致锦误的原因,然后再等待下一次大机会。他所关
心的,是一段时间的总体结果。
甚至在市场告诉你之前,消防板报就能先知先觉地感觉
到自己是错误的。这是一种相当高级的判断力,这
是来自潜意识的秘密警告,这是一种来自投机者内
心、建立在市场历史表现之上的信号。有时候,它
是交易准则的先遣部队。下面让我详细解资。
消防板报.358,
第六章百万美元的大错一
在20年代后期的大牛市期间,有时我同时拥
有相当大数额的各种股票,并且持有相当长时间。
在这期间,自然的吾下回摘行情时有发生,但我从
来没有对自己的头寸感到过不自在消防板报。
但是迟早有--天,当市场收市以后我会变得心
绪不宁。那一天夜里,我一定杭席难安。总有什么
东西在悄悄呼哽我,于是我醒过来,陷人沉思。第
二天早晨读报的时候,凡乎会感到害性,标种不祥
之兆似乎正在迫消防板报近。就在这时,或许我还是发现所
有的事情看起来都是玫瑰色的,而我那种奇恭的感
觉似乎显然经不起推敲。市场也许开得更高,它表
现得很完美。市场或许正处在本轮行情以来的最高
位置。想起自己一夜的不安,你也消防板报许会笑出声来。
然而,我已经知道这没什么可笑了。
因为再过一天,这个故事就变得面目全非。没
有灾隼性的坏消息,而是仅仅图为市场朝菪个方向
超长期运动之后经常可能形成突如其来的转折点,
市场风云突变。这消防板报一天,我结结实实地乱成-团。
我不得不快快胺手一大堆头寸。仅仅在一天之前,
我还能在离最高的极端价位2个点之内轻松抛出所
有头寸。然而,这一天,简直天壤之别。
我相信,许多操作者都曾经有过相似的经历.消防板报
.39.
股票大作手操盘术
从市场本身来看似乎一切都被希望点得火红,然而
就是此时此刻,精细的内心世界常常已经闪起危险
信号。这只是通过对市场长期研究和在市场长期历
练而逐深发展起来的一种特殊锋感。消防板报
坦率地说,我总是对自己内心的秘密警告持怀
疑态度,通常宁厄采用客观的科学准则。但是,实
际情况往往照易,有时,正当所有事情似乎都一帆
风顺时,内心涛起一种极为不安的感觉,通过密切
注意这种感觉,我在消防板报很多场合都受益匪泷。
这种精细的间接交易信号很有意思,因为这种
前方危险的感觉似乎只有那些对市场动作敏感的人
才能明显感受到,只有那些让思路紧紧追随科学的
市场形态来判断价格运动的人才能明显感受到。对消防板报
那些普通投机者来说,看涨或看跌的感觉只不过是
无意中吻来的什么名堂,或者来自某个公开发表的
评论。
一定要牢记,在各种市场上投机的人数以百万
计,其中只有屈指可数的少数人把全部时间都花在
投机上。对消防板报于占压倒多数的绝大部分人来说,投机
只不过是一株碌碰运气的事惧,而且成本高昂。甚
至在那些精明的生意人、专业人员种退休人员看
来,这也只是一个副业,因而不多费心怡。如枉不
.60,
第六章1辜万美'了消防板报二丨普冬〕会;噻茅言'筝
是间或智个经纪人或棠个客户给他们提供什么诱人
的内幕消息的话,他们之中绝大多数人都不会买卖
股票。
偶尔.某人也开始交易,因为他从在标家大公
司的内部委员会任职的朋友那里得到消防板报了--条热门的
内幕消息。我在这里讲一个假想的例子吧。
假定你和你的在某公司任职的朋友在午宴上或
者在标个晚会上相遇了。你先聊了一会儿一般的商
业话题。后来,你向他打吻他们公司的情况。生意
不锦。它刚消防板报刚走出低谷,前途光明。对听,它的股
票这时候正有股引力。
“的确,现在买进是挺好。“他说道,或许一片
诊。“我们的业绩很出色,实际上好多年都没这
么好过。吉姆,肤定你还记得,上一次我们生意兴
旺时,股消防板报票的价格是多少。“
你心动了,追不及待地吃进这只股票。
每当公司出季报时,都显示当季业绩好过前-
季。公司宣布派发额外的红利。股票价格涨了又
涨。于是你飘飘然,做起了纸上富贵的美梦。然
而,随着时间的消防板报推移,该公司业绩开始急剧滢域。
事先没有人通知你,你只知道该股票的价格急速下
跌。于是,你急忙打电话给你的朋友。
61、
腺票大作手操盘术
“是啊,“他答道,“股票已经下跌了相当帽度。
但是看起来只是消防板报暂时的。菅业额稍有下降。看空的
人听到这些消息便发难了。主要是卖空造成的“
也许他还要说上一大套陈词滨调,却藏起了真
正的原因。因为他和他的委员会毫无疑问持有很多
股票、自从他们的业务即将严重滑垃的第消防板报--个确切
征兆出现时起,只要市场还能承受,他们就尽多、
志快地出货。如果告诉你真相、简直就是邀请你和
他们竞相卖出,或许还会连带着邀请你们的其他朋
友参与这场出货大赛。这几乎已经变威如何自保的
闰题消防板报了。
所以很简单,你的朋友,这位来自公司内部的
企业家,为什么很容易告诉你何时应当买进。但
是,他不可能、也不愿意告诉你何时应当卖出。那
样做差不多等于背叛他的委员会。
我竭力劝你总是随身携带一个小笔消防板报记本,简略
地记下一些有趣的市场信息:你的想法,也许将来
有用处;你的恳路,可以不时重渥;还有你在观察
价格运动时体会到的灵感和心得。在这个小笔记本
的第一页,我建议你写上一一不,最好打印出来;
一切消防板报内幕消息概不例外.“
.62、
第六章百万美元的大错
在投机和投资事业里,成功只属于那些为之尽
心尽力的人,这句话说得冒多都不过分。天上不会
掉馅饼。这就像那个身无分文的流浪汉的故事。饥
脱辕缙驱使他消防板报壮起胆子,走迹餐馆点了-客“大份
的、诱人的、厚厚的、带鲜汁的牛排“,还对黑人
侍者如上一句,“跃你们老板麻利点“不一会儿,
那位侈者慢慢悠悠地走回来,晓唬唧唧道:“我们
老板说,要是有这样的牛排,他消防板报就自个儿吃了。“
即使钱从天上掉下来,也不会有人愣把它塞进
你的口袋。
股祥大作手操盘术_
第七章三百万美元的盈利
前.-章,我介绍了由于自己缺乏耐心等待时机
而错过万一次重大机会,如果抓住这次机会,消防板报本来
会揪获不菲的利润。现在,我应当描述一个成功的
例子,这一同我耐心等待事态进一步发展,直到关
键的心理时刻到来。
1924年夏,小麦已经到达我所说的关键点,
因此我人市买进,第一笔单子买进500白消防板报万蒲式
耳。当时,小麦市场极为庞大,因此在执行这种规
模的交易指令时,对价格并没有明显影响。我来告
诉你,如果在栋只股票上投人这种规模的指令,那
相当于买进50000股。
就在这笔指令执行后,市场立即消防板报进人牛皮状
态,并持续了数天,但是在这期间从没有跌到关键
点之下。后来,市场再度开始上升,并且达到了比
前一波高点高几美分的价位。从这个高点开始,出
现了一个自然的回摘,有儿天市场再度进入牛皮状
态,消防板报最后,上涨的进程又侥复了。
.64
第七章三百万美元的益
一旦市场向上穿越下一个关键点,我就发出搭
令再买进第二笔500万蔫式耸。这笔单子的平均成
交价比关键点高1美分“,在我看来,这一点清怜
地表明消防板报,市场正为进人强势状态做好准备。何以见
得呻?因为买人第二笔500万蒲式耳的过程比第一
笔围难得多了。
接下来一天,市场没有像第一笔头寸执行完后
那样向下回撒,而是上涨了3美分,如果我对市场
的分析是消防板报正确的话,这正是市场应有的表现,从此
以后,小麦市场逐步展开了一轮名副其实的牛市行
情。所谓牛市,我指的是市场将要开始长期上升运
动,据我佶计,它将要持续好儿个月的时间。无论
如何,我迦是没有百分之百消防板报地认识到当前行情的全
部潜力。后来,当我有了每蒲式耳25美分的利涓
之后,便清仓套现了一一坐在一旁,眼陌陕看着市
场在儿天之内继续上涨了20多美分。
此时此刻,我认识到自己已经铸戏大错。为什
么我要害消防板报怕失去那些我伊来没有真正拥有过的东西
呻?我太急于求成,太急于将账面利润转换成真正
山评者泊:在商咤期贼市圭,基木报传单伯是美分,门此114、
【心、1416及其借数的报协播的是笃分以万的价根、分剔林消防板报当于.5、0.25.0.125,0.0625美分
65、
股票大作手操盎术
的现金了,本应更耐心一点,鼓起勇气把头寸持有
到底。我知道,一丁时机成熟,市场到达某个关键
点,就会向我发出危险信号,并给我消防板报留下充席时间
的,
于是,我决定再次人市,重新买进的平均价位
大约比第一个回合卖出的价位高了25美分。不过,
现在我只有勇气投人一笔头寸,相当于我在第一个
回合卖出数量的一半。还好,从此以后,我就一直消防板报
待有这笔头寸,直到市场发出危险信号才罢手。
1925年1月28日,五月小麦合约的成交价达
到了每蒲式耳2.05美元的高价位。2月11日,市
场回落到了1.77美元。就在小麦市场发生上述不
俗上涨行情消防板报的同时,还有另一种商品一一黑麦,它
的上涨行情甚至比小麦行情还要壮观。不过,和小
麦市场相止,黑麦市场非常小,因此一笔相对较小
的买进指令就会导致价格快速上升。
在上面介绍的操作过程中,我在市场上常常消防板报有
巨额的投人。其他人也有不相上下的巨频投入。据
传,有一位操作者曾经积联了数百万薄式耳小麦期
货合约,同时还固积了成千万藕式耳的现货小麦,
不仅如此,为了烘托、支撑他在小麦市场的头寸,
他还国积了巨消防板报额的现货黑麦。据说,此人有时还利
.66,
第七章三百万美元的监利
用黑麦市场来支撑小麦市场,当小麦市场开始动捷
的时候,他在黑麦市场下单买进,借此支撑小麦行
情:
如前面所说,比较之下,黑麦市场很小消防板报、广度
很窄,只要执行一笔大额买进指令,立即就能引起
一轮快速上涨,而后者不可避免地折射到小麦市
场,作用十分显著。无论何时,只要有人采取这种
做法,大众就会蜂拥买进小麦,结果小麦的成交价
也进人了新消防板报高区域。
这个过程一直顺利地持续着,直到主要的市场
运动到达终点。当小麦市场向下名落的时候,黑麦
市场也亦步亦趋地回蔑,从1925年1月28日的最
高点1.82美元,下跌到1.54美元,跌椿达28美
消防板报分,与此间时小麦的回落幅度为28美分。5月2
日,五月小麦回升到距离前期最高点3美分的位
署,价格是2.02美元,但是黑麦些没有像小麦那
样从下跌中强劲复苏,而是只能回升到1.70美元,
此处比其前期消防板报最高点低12美分。
这段时间我一直密切注视着两个市场,上述反
差令我受到强烈的震揪,我感觉有什么事情不对头
了,因为在整个大牛市期间,黑麦总是必定领先小
麦一步。现在,它不但没有领导谷物整体交易的上
消防板报.67。
股票大作手操盘术.
涨行情,自已反倒落后了。小麦己经恢复了这轮不
正常回撩的绝大部分跌帽,一黑麦邵做不到,大纺
落下了每溪式耳12美分。这个动作完全不闭于往
怡
希
于是我立即着手研究,目的消防板报是要确定黑麦没有
和小麦同比例地向上收复失地的原因。原因很快就
水落矶出了。公众对小麦市场抱有极大兴趣,但是
对黑麦市场并无兴趣。如果黑麦市场行倩完全是一
人所为,那么为什么突然之间,他就忽视了它呢?消防板报
我的结论是,要么他不再对黑麦有任何兴趣,已经
出货离场,要么由于他在两个市场同时卷人过深,
已经没有余力进一步加码了。
我当即认定,无论他是否还留在黑麦场内都没
有区别,从市场角度看,两种可能性最终消防板报都会导致
闽样的结果,因此我立即动手检验自己的推论。
黑麦市场的最新报买价是1.69美元,我决意
查明黑麦市场的真实状况,就在黑麦市场发出卖出
20万溶式耳的“市价指仪“。当我发出携令的时
候,小表市消防板报场的报价是2.02美元。在指令完成之
前.黑麦每蒙式耳下跌了3美分,在指令完成后2
分钟之内,又重新问到L.68美元。
通过上述交易指令的执行情况,我发现济市场
68.
重氦苴c臭』言=百7歹刍皇)五消防板报颧'勺磬i，妄d
没有太多的买卖指令。然而,我还是不偷定刻底将
婆发生什么情况,因此我再次下达指令卖出第二笔
20万蒲式耳,结果大同小异一一执行指仙时,市
场下跋了3美分,但是当指令完成后,市场仅仅匹消防板报
升了1美分,而没有达刺先前2美分的幅度。
我对自己对市场状况的分析还是心存疑虑,于
是发出第三笔指令,再卖出20万蓝式耳。开头还
是一样一一市场再次下跌,但是,事后却没有回
升。市场下跌势头已成,因消防板报而继续下降。
那就是我正在观察和等待的秘密警告信号。我
自信地判断,如果某人在小麦市场上持有巨额头
寸,却由于种种原因没有保护黑麦市场(他的原
到底是什么我并不关心),那么他同样不会或者不
能支撑小麦消防板报市场。于是,我立即下达“市价指令“
卖出500万蒲式耳五月小麦。这笔单子的成交价从
2.01美元卖到1.99美元。那一天晚上,小麦收市
于1.97美元附近,黑麦收市于1.65美元。我很高
兴,因为卖出消防板报指仪最后成交的部分已经低子2.00
美元,而2.00美元属于关键点,市场已绅向下突
破了这个关键点,我对自己的头寸觉得很有把握。
自然,我绝不会对这笔交易有任何忧虑。
元天过后,我买回了自己的黑麦头寸消防板报。当初卖
.69、
股票大作手操盘术
出只是试验
性的操作,目的是确定小麦市场的状
态,结果这些头寸带来了25万美元的利淘:
与此同
时,我继续卖出小麦,直至累计卖空头
寸达制了1500万蒲式耳。3月消防板报16日,五月小麦收
市于1.64美元;第二犬一早,利物浦市场的行情
比美国行情
的美元价格,
元附近。
这时,
事,也就是
令。然而,
指令在1.6
前一天的收
动范围从1.
的折合数额低3美分,如果消防板报折算成相应
则将导致我们的市场开市于1.61美
我做了一件我的经验告诉我不该健的
在市场开盘之前下达指定价格的交易挡
情绪的诱惠战胜了理智的判断,我发出
美元买人500万蒲式耳,这个价格比
市价低3美消防板报分。开盘时,成交价格的波
61美元到1.54美元。我对白己说;
“你明知故犯,活该这样的下场“这一次还是人性
本能压倒了
按炜约定的
开盘价格区
就这桦,
出古一份排
直觉判断。我毫不怀疑,我的指令将消防板报会
价格1.61美元成交,也就显拳照当天
间的最高点买进。
当我看到1.54美元的价格时,又发
令,买进00万蒙式耶。马上,我就收
到一份成交
&告:“买进500万蒙式耳五月小表,
成交价1.53美元消防板报“
70
第丁章井百万美元的盗利
我再次下达指令买进500万蒲式耳。不到~-分
钟,成交报告就来了。“买进500万蒲式耳,成交
价1.53美元,“我自然以为我的第与笔买进指令的
成交价是1.53美元。消防板报随后,我要到了第一笔交易
指令的成交报告。下面就是经纪商交给我的成交报
告「:
“名您报告,买进第一笔500万蓄式耳,完成
您的第一份指令。
向您报告,买进第二笔500万藩式耳,完成您
的第二份指令。消防板报
以下是您第六份指令的成交报告。
350万漫式耳“成交价153
100万藩式耳成交价1531
50万演式耳成交价“1531
当天的最低价是1.51美元,第二天小麦已经
名到1.64美元。在我的经验里,消防板报这是我头一次收
到这种性质的限价指令成交报告Y。我发出的指令
是掉照1.61美元的价格买进500万薛式耳一一市
场开盘价位于1.61美元,并形成了从L.61美元至
一评者注:利帷奈尔的限价交易指仪挂定消防板报代1.61类人.实陈成交价战138,图武胡出塑外、上面的两传成交捣告分别郭是前..次指令的成交结索、一作相当春以为根一-对应的,所以问央要箬-伟林告
271
股票大作手操盘术、
L.54美元的波动范图消防板报,最低点比我的报买价低7
美分,这个差距意昧着35方美元的来去。
不久之后,我有机会去芝加赃,便询问负责处
置我的交易指令的那位先生、为什么我的第-一份限
价指令执行得这桦漆亮,到底是怎么回事。他告诉消防板报
我,当时他碰巧知道有一单卖出3500万溪式耳的
“市价指令“。他意识到,由于这笔卖单,不论开盘
价有多低,开盘后总会有大量的小麦要在开盗价附
近卖出,因此他只是等着,直到开盘行情的价格区
间形成后才消防板报将我的指令接“市价“投人场内。
他叙述道,如果不是我的那些买单及时到达场
内,市场可能会从开盘的水平急剧向下突破。
这次交易最终的结果是净盎利300万美元以
上。
这个例子表明了在投机性市场允许卖空机消防板报制的
价值,因为持有卖空头寸的人会变成主动买人者,
恐慌,主动买人者便发根了市场极度需要
的稳定作用。
现在这类操作方式巳经不可能了,因为商咸交
易管理委员会将任仕个人在谷物市场上持有头寸的
总额限制消防板报在200万蒲式耳以内,此外,蛛然在股票
市场上并没有限制个人的头寸总频,但是接照现行
72,
第七章三白万美元的盗刑
的卖家规定,操作者同样不史能建立大规模的空头
头寸。
因此我认为,老式投机者的日子消防板报已纯--如不
返。将来,他们的位置会被“半投资者““取代,
这些人没有能力在市场上快速集聚如此之巨的利
涧,但是能够在一段时间内获得更多的利涧,并且
能够保住利涓。我坚信,未来成功的“半投资者“
痊仅消防板报仅在市场心理时刻入市操作,并日最终能够从
每-一轮大小规模的市峡运动中获得更高比例的盅
利,比纯粹的投机操作者历来所获都要多得多。
小评者注,作者史能指狼来的市圭参与考将采赖介下投朱和技资之闰的技瓶方消防板报式-
.7。
厮票大作手操盘术园吴
第八章_利弗莫尔市场要诀
许多年来,我将自己的生活完全奉献给了投机
事业。现在,我终于领悟到,股票市场没有任何新
东西,价格运动一直重复进行,尽管不同股票的具
体情消防板报况各有不闭,但是它们的一舫价格形态是完全
一致的消防板报。
正如前面所说,我感受到一种迫切的需要,即
札取适当的价格记录,使之成为预测价格运动的挡
南。我以极大的热情投入这项工作。后来,我开始
努力寻求一个出发点,来帮助我预期未来市场运
动。这并非易事。
现在回头来看往日这些初步尝试,就能理解为
什么当时不能马上取得成果了。当时,我滑脑子都
是投机意识,我的目的是要制定一种策略,终日在
市场里买进卖出,捕消防板报捉小规模的日内变动。这是不
对的,柳亏我及时清醒地认识到这个错误。
我继续维持自已的行情记录,对其中包含的真
正价值充满信心,相信这些价值只等自巳去挖据。
刀、
第八章“利市萸尔市场要论.
经过长期努消防板报力,其中的秘密终于展现出来。我的行
倩记录明白地告诉我,它们不会帮助我追逐小规模
的日内波动。但是,只要我磁大眼睾,就能看到顶
告重大运动即将到来的价格形态正在形成。
从此以后,我决定抹去所有徽小的运消防板报动。
通过持续、密切研究多种多样的行情记录,我
终于认识到,如果要对即将到来的重大运动形成正
确的意见,时间要素是至关素要的。于是,我倬身
是劲,集中研究市场这方面的特性。我力图发现--
种方法,来识消防板报别构成较小波动的成分。我意识到,
即使市场处于明显趋势,其中也会包含许多小规横
的振荆过程。过去它们令人混溥,但是,现在对我
已经不是什么闰题了。
我打算弄清楚自然的回撩行倩或者自然的回升
行情的初始消防板报阶段是由什么构成的。因此,我开始测
算价格运动的帽度。起初,我计算的基本单位是一
个点。这英不合造。后来是两个点,以此类推,直
到最终得到结论,了解到构成自然的园撩行情或者
自然的回升行倩初始阶段的波消防板报动幕度。
为了便于说明,我印制了一种特殊设计的表格
纸,排列出不同的列,通过这样的安排来构成我所
称的预期未来运动的地图。每一个股票的行情都占
、75
股票大作手操盘术
六列.其价格接照规定分别记录在消防板报每一列内。这六
列的标题分别如下
第一列的标题是次级回升。
第二列的标题是自然回升。
第三列的标题是上升趋势。
第火列的标题是下降趋势。
第五列的标题是自然回撤。
第六列的标题是次级回撰。
如果把价格消防板报数据记录在上升趋势一栏,则用黑
墨水填人。在其左面的两列里,郗用铣笔填写。如
果把价格数据记录在下降趋势一栏,则用红墨水填
人。在其右侧的两列,也郗用铣笔填写。
这样一来,不论当我将价格数据记录到上升消防板报趋
势一列,还是记录到下降超势一列,都能够对当时
的实际趋势形成强烈印象。把那些数据用墨水颜色
明显地区分,就会对我说话。不论是红墨水还是黑
墨水,一旦持续使用,就会明明白白地还出一个故
事。
如果总消防板报是用铣笔记录行情,我就会意识到,现
在记录的只不过是自然的振荡(后面我将展示我的
记录,请注意,书上用浅蓝色印刷的数字就是我在
自己的表格上用铅笔记录的数字)。
76、
我断定,在录个股票价格达到30消防板报美元或更高
的情况下,仅当市场从极端点开始回升或回落了大
致6点的幅度之后,才能表明市场正在形成自然的
回升过程或自然的回撒过程。这一轮网升行情或者
网落行情并不意昧着原先的市场趋势正在发生变
化,只消防板报是表明市场正在经历一个自然的运动过程。
市场趋旁与回升或回落行情发生之前完全一致。
请让我解释一下,我并不把单个股票的动作看
作整个股票群趋势变化的标志。为了确认某个股票
群的趋势已经明确改变,我通过消防板报洞股票群中两个股
票的动作组合来构成整个股票群的标志,这就是组
合价格。也就是说,把这两个股票的价格运动结合
超来,就可以得出我所谓的“组合价格“,我发坝,
单个股票有时候能够形成足够大的价格运动,大消防板报到
足以写入记录表中上升趋势或下降趋势柯。但是,
如果仅仅依赖这一个股票,就有卷人假信号的危
险。将两个股票的运动结合起来,就能得到基本的
保
得
第八章利弩葭饥市场要诀
障。因此,趋势改变信号需要从消防板报组合价格受动上
到明确的验证。
现在让我来阚述这一组合价格方法。我将严格
坚持以6点运助淮则作为判断依据。你会注意到,
在我下面刘举的记录中,有时候美国钥铁的变化仅
.77
股票大作手操盘术_
有5点消防板报,与此间时伯利恒钢铁的相应变化则可能有
7点,在这种情况下,我也把美国钢铁的价格记录
在相应栏目内。原因是,把两个股票的价格运动组
合起来构成组合价格,两者之和达到了12点或更
多,正是所需的合适幅度消防板报。
当运动幅度达到一个记录点时一一也就是说两
个股票平均都运动了6点时一一从此之后,我便在
同一列中接着记录此后任一天市场创造的新极翩价
格,换言之,在上升趋势的情况下,只要最新价格
高于前一个记录便消防板报列人记录;在下降趋势的情况
下,只要最新价格低于前一个记录便列人记录。这
个过程一直持续到反向运动开始。当然,后面这个
朝着相反方向的运动,也是基于同样的原则来认定
的,即两个股票的反胀运动幂度达到平消防板报均6点、组
合价格达到合计12点的原则。
你会看出,从那时起我从没有偏离过这些点
数。从不例外。如果结果不是确实如我所需,也不
找倩口变通。请记住,我在行情记录中写下的这些
数字平不属于我个人。这些点消防板报是否潇足,是由当日
交易过程中的实际价格运动所决定的。
如果我宣称自己的价格记录方式已经达到了尽
美尽善的地步,那就太自以为是了。那桦说是误导
.78-
第八章利费莱尔市场要诀一一
的,不真诚的。我只消防板报能说,经过多年的检验和磨
练,我觉得自己已经接近了某一点,可以以这一点
为基础来维持行情记录。从这些记录出发,我们就
能够获得一张形标化的地图,它对判定即将到来的
重大价格运动很有用处。
先哲曾说过,消防板报机不可失,时不再来。
毫无疑问,能否借助这个计划来取得成功,取
决于当行情记录发出行动信号时你行动的勇气和果
断。没有任何睐蹭的余地。你必须照着这条路子诸
练自己的意志。如果你要等什么人来给你解释解
消防板报释,或者告诉你理由,或者给你打气,行动的时机
就已经溏走了。
试举例说明。若干年前,正当所有股票都经历
了快途上涨行情后,欧洲战事爆发了,于是整个市
场都发生了自然的回撒。后来,那四个显要股票群
里的消防板报所有股票都收复了全部的回落帽度,并且再创
新高一一除了钥铁类股票之外。在这种情况下,只
要按照我的方法维持行情记录,任何人都会把注意
力全部转移到钢锋类股票的表现上来。此时此刻,
必须找出充分的理由,消防板报才能解释钢铁类股票没有和
其他股票群一道继续上涨的原因。是有很好的理
!然而,当时我并不知道这个理由,因此我很疑
.79,
股票大作手操盘术_
感,以为没人能够对此做出合理的解释,无沙如
何,记录行情消防板报的人都能看出、铮铁类股票的表现说
明了该群体的上升运动已经终结。直到1940年1
月中旬,也就是4个月之后,有关事实才被公开,
钢饰股的表现才算得到了解释。有关方面发布了--
则公告,说那时英国政府卖消防板报出了超过10万股美国
钢铁公司的股票,与此同时,加拿大也卖出了2万
股。当这则公告发布时,美国钢铁的股价匕它在
1939年9月创造的最高价低了26点,伯利恒钥铁
则低了29点,相比之下,其他三个显要股消防板报票群中
的股票仅仅比它们和钢铁类股票同期达到的最高价
位下降了2到12点。这一事例证明,在你本当买
进或卖出标个股票时,力图先找出“好理由“的做
法是萌唐的。如果你一定要等知道那个理由后才动
手,就会消防板报错失良机,未能在适当时机札取适当行
动1投资者或投机者从来所需了解的惟一理由,就
是市场表现本身。无论何时,只要市场的动作不对
劲,或者没有按照应有的方式动作一一这就是充分
的理由,是以让你改变自己的消防板报意见,而且要立即收
变。记住,一个股票之所以有这样那样的动作,总
是自有它的理由。然而,你迦应当记住,情况往往
是这样的,直到未来某个时间之后,你才能了解这
.80
第八章利弘蔡尔市场要诀
个理由,扁消防板报那时一切都已经太晚,不叮能再从中获
利了。
我重复一遍,如果你打算利用重大市场运动中
途的微小波动来做额外的交易,这里的准则是不会
有什么带助的。这套准则的目的坊于捕捉重大市场
运动,指明重大行情的开消防板报始和终结。就此目的而
言,如果你诚心奉行这套准则,就会发现它们具有
独到的价值。或许我还可以重申,本准则的对象是
价格大约在30美元以上的活跋股。虽然其基本原
则同样适用于预望所有股票的未来变化,但是消防板报如果
研究价格极低的股票,就应对准则进行适当调整。
其中并没有什么复杂之处。要是你感兴趣,很
快就能接受各个阶段的内容,并且很容易理解它
们。
下一章,将要原样展示我的行情记录,还要详
细解释我所填人消防板报的数据。
股票大作手擎盘札“、
第九章规则说明
1.在上升趋势栏记录价格时,用黑圭水。
2.在下降趋势栏记录价格时,用红墨水。
3.在其余栏记录价格时,用铅笔。
4(a)、当你开始在自然回撩栏记录数据消防板报时,
第一天要合时在上升趋势栏最后一个数据下标一条
红线。当市场发生回落行情、且下跌帽度距离上升
趋势栏最后一个数字约6点时,开始转换记录栏。
(b)、当你开始在自然回升栏或上升趋势栏记
录数据时,第消防板报一天要同时在自然回撒栏最后一个数
提下标--条红线。当市场发生园升行情、且上升幅
度附离自然回撒栏最后一个数字约6点时,开始转
捐记录栏。
现在你已经有两个关键点可供观察、根据市场消防板报
在这两点附近的表现,就能够形成自己的判断,到
底原有的趋势确实即将侃复暖一一还是原来的市场
运动已经告终。
(c),当你开始在自然吊升栏记录数据时,第
,82
第义章规则说
明
一天要同时在下降赵势栏最后一个数据下标一消防板报条黑
线。当市场发生罗升行情、一上升幅度距离下限赵
势栏最后一个数字约6点时,开
(d)、当你开始在自然回撒
始转换记录栏。
栏或下降趋势栏记
录数据时,第一天要同时在自然回升栏最后一个数
孙下标一条消防板报黑线。当市场发生回
换记录栏。
落行情、七下降帽
度跌离自然同升栏最后一个数字约6点时,开始转
5(a)、如果正在自然回引
栏记录数字,最新
到来的价格比自然回升栏内用黑线标记的最后一个
价格高3点或消防板报更多,邦么该价格就应当用黑墨水让
入上升赴势栏。
(b)、如果正在自然回撒栏
记录数字,最新到
来的价格比自然回摘栏内用红线标记的最后一个价
格低3点或更多,那么该价格就应当用红墨水记人
下降趋势柳。消防板报
6(a)、如果正在上升赴势栏记录价格,新发
生的回落过程达到了大约6点的幅度、则转到白然
回撒栏记录这些价格,此后每一天,只要该股票的
价格低于自然回撩栏最后记录的价格,就继续在该
栏记录。
(b)消防板报、如果正在自然回升栏记录价榻,新发生
83
股票大作手操蝎术目
的固落过程达到了大约6点的幅度,则转到自然团
撒栏记录这些价格,此后每一天,只要该股票的价
格低于自然回撒栏最新记录的价格,就继绩在该栏消防板报
记录数据。如果正在下降趋势栏记录价格,则只要
新价格低于下降趋势栏内最后记录的价格,就继续
在下降赴势栏记录。
(c)、如果正在下降赴势栏记录数字,新发生
的回千过程达到了大约6点的幅度,则转到自然消防板报回
升栏记录这些价格,此后每一天,只要该股消防板报票的价
格高于自然园升栏内最后记录的价格,就继续在该
栏记录。
(d),如果正在自然甾撒栏记录数据,新发生
的凸升过程达到了大约6点的意度,则转到自然口
升栏记录这些数据,此后每一天,只要该股票的价
格高于自然回升栏内最后记录的价格,就继续在该
栏记录。如果正在上升趋势栏记录价格,则只要新
的价格高于上升趋势栏内最后记录的价格,就继绩
在上升趋势栏记录。
消防板报(e)、当你开始在自然回撒栏记录数据时,如
松新的价格低于下降赴势栏内最后记录的数字,则
应当将这个价格用红墨水记录在下降趋势栏,
(、与上述规则相同,当你开始在自然回之
.84、
第义辟_
规则说明消防板报
栏记录数据的时候,最新
最后让录的价格,则停止
这个价格用黑墨水记录在
(g)、如果正在自然
升过程帽度达到了距离自#
推大约6点一一伽是,这
然回升栏内最后记录的价
记录在次级凸升栏,此后
新成交消防板报价格合上超越了自
据,当后面这种情况发生
回升栏记录数据。
回撒栏记录
的价格高于上升赴势栏
在自然同升性的记录,;
上升趋势性。
数据。--个
然回撒栏内最新记录的数
个价格并没有向上超过自
格一一消防板报就应当将这个价格
始终在该栏记录,目到最
然回升栏内最后记录的数
日,就应当重新转到自然
日
日
(h)、如果正在自然
园
升栏记录数据,--个回
落过程达到了大约6点烨
的价格并不低于自然回撒
就应消防板报当将这个价格记录弯
该栏记录,直到最新成交
记录的价格。当后面这种|
转到自然回撒栏记录数
幅度,但是回落行情抒及
栏中最后记录的数字一一
次级回撒栏,此后始终在
价低于自然同摘栏内最后
情况发生时,消防板报就应当重新
l】
尿。
7.同样原则也适
这里以12点作为基磴,
煜为凇。
8.--左在自然间之
栏或者自然
85、
才于记录组合价格一一不过
而在单个股票情况下以6
回撒栏开始记
股票火作手操盘术
消防板报录,则下降趋势栏或上升赴势栏中最后记录的价格
立即成为关键点。在一段上冲行情或因落行情结束
后,我们在相反的栏目中重新开始记录数据,此
时,先前栏目中记录的投端价格就成为另一个关键
焦。
正是代上述两消防板报个关键点形成后,这些行情记录
其有了极大价值,可以帮助你正确预期下一轮重大
运动。这些关键点的下方标有两道红色或黑色玖水
线,以易引你的注意力。标注这些线的目的很明
确、就是要将这些点始终放在你眼前,消防板报无论何时,
只要最新成交价格位于在这些点附近,就应当十分
谨愚地密切关注市场。你的欢策取央于从此之后的
价格记录。
9(a)、当你在下降趋势栏看到用红墨水记录
的最后价榻下方标注了黑色线时,你也许会在消防板报该点
附近得到买进信号。
(b)、如椿在自然回升栏看到某个价格下方标
注了黑色线,那么当该股票在下一轮上冲过程中接
近了该关键点价位时,正是发现市场到底是否足够
坚挺、是沓能够明确改变路线进人上升趋势消防板报的时
机。
(c)、反之亦然。当你在上升茹势栏看到用黑
.86,
第九章规列说明
墨水记录的最后价格下方标有红线时,或者当你在
自然罡撒栏看到最后价格下方标有红线时、同桦的
道理也适用,只是方向相反。消防板报
10(a)、设计这一整套方法的月的是让我们有
能力看清楚,当某个股票首次出现自然回升或自然
回撒现象后,其后续动作到底是否属于原趋势状态
的应有表现方式。如果原先的市场运动将以明确的
方式恢复,则不消防板报论上升、还是下降,市场都会穿越
先前的关键点一一对于单个股票来说,穿越的帽度
应为3点,在组合价格的情况下,穿趟幅度应为6
点
(b)、在上升趋势的情况下,如果该股票未能
做到这一点,并且在一轮回落行消防板报情中,下跌到最新
关键点(记录在上升趋势栏,数字下方标有红线)
之下3点或更多,则可能表朋该股票的上升趋势已
经结柬。
(c)、将上述原则应用到下降趋势,如果下降
趋势将以明确的方式恢复,则在一轮自然消防板报回升行情
结束后,新价格必须向下伸展到最新关键点(数字
下方标有黑线)之下3点或更多,新价格将记录在
下降趋势栏。
(d)、如果该股票未能做到这一点,并且在-
,87。
腹票火作手操盘术
轮回升行情中消防板报,市场上升到最新关键点(记录在消防板报下
降赴势栏,数字下方标有黑线)之上3点或更多,
则可能表明该股票的下降趋势已经结束。
(e)、妇果正在自然回升栏记录数据,但当前
上冲行情在上升趋势栏最新关键点(其下方标有红
线)之上、接近该关键点的价位中止,并且该航票
从这一点开始向下回落3点或更多,则构成一个危
险信号,表明该股票的上升趋势可能已经终结。
(、如果正在自然回撒栏记录数据,但当前
回落行情在下降趋消防板报势栏最新关键点(其下方标有黑
线)之上、接近该关键点的价位中止,并且该股票
从这一点开始向上回升3点或更多,则构成一个危
险信号,表明该股票的下降趋势可能已经完结。
第十章关于利弗萸尔市场要诀的图表和消防板报释义
第十章关于利弗莫尔市场要诀
的图表和释义
图_
从4月2日开始,价格记录在自然回升栏。请
参见规则说明6-B。在下降趋势栏内最后价格下
面黑线。请参见规则说明4C。
仆4月28日开始,价格记录在消防板报自然
请参见规则说明4一D。
图二
这些数字都是从前一页转录来的,日的是将关
键点始终放在你面前。
从5月5日至5月21日,没有记录任何价格,
因为在这期闹既没有任何新价格低于自然回撩栏内
最后价格,消防板报也没有任何回升行情高到值得记录的程
度。
5月27日,伯利恒钥铁的价格用红色记录,
为这一价根低于下降超势栏中前一个记录。请参见
规则说明6一C。
团
撒栏。
,89、
股票大作手操盛术
6月2日,伯消防板报利恒钢铁在43的价位构成买进
良机。请参见规则说朋10-C和D。同一大,美国
钢铁在42不的价格构成买进良机。请参见规则说
明10一F。
6月10日,伯利恒钢铁的价格记录在次级回
升栏。请参见规则说明消防板报6-E。
图三
6月20日,美国钢铁的价格记录在次级回升
栏。请参见规则说明6-G。
6月24日,美国钢铁和伯利恒钢铃的价格均
用黑黑水记录在上升趋势栏。请参见规则说明5-
人。
7月11日,美国钢铁消防板报和伯利恒钢铁的价格均
记录在自然回撤栏。请参见规则说明6-A和4-
户。
7月19日,美国钥铁和伯利恒钢铁的价格均
黑色记录在上升趋势栏,因为它们的最新价均比
该栏内最后记录的价格高。请参见规则说明4消防板报-B。
符十章关于利弘葛尔市场要诀的图表和根义。
图四
8月12日,美国钢铁的价格记录在次级回撒
栏,因为其最新价没有低于先前在自然名摘栏记录
的最后价格。同一天,伯利恒钢铁的最新价记录在
自然回撒栏消防板报,因为其最新价低于先前在自然名撒栏
记录的最后价格。
8月24日,美国钢铁和伽利恒钢铁的价格均
记录在自然回升栏。请参见规则说明6D。
8月29日,美国钥铁和伯利恒钢铁的价格均
记录在次级回撒栏。请参消防板报见规则说明6一F
图五
9月14日,美国钢铁的价格记录在下降趋势
栏。请参见规则说明5-B。同一天,伯利恒钢铁
的最新价记录在自然回撤栏。之所以将该价格依然
记录在自然回撒栏,是因为它没有达到比先前记消防板报录
的带有红线标志的最后价格低3点的程度。9月20
日,美国钢铁和伯利恒钥铁的价格均记录在自然团
升栏。美国钥铉请参见规则说明6-C,伯利恼钥
铁请参见规则说明6~D。
9月24日,美国钢铁的价格用红消防板报墨水记录在
下降赴势栏,这是该栏的新价格。
9月29日,美国钢铁和伯利恒钥铁的价格均
.g1
股晔大作手操盘札
记录在次级回升栏。请参见规则说明6-G。
10月5日,美国钥铁的价格用黑墨水记录在
上升消防板报趋势栏。请参见规则说明5-A。
10月8日,伯利恒钢铁的价格用黑墨水记录
在上升趋势栏。请参见规则说明6-D。
图六.
11月18日,美国钢铁和侈利恒钢铁的价格均
记录在自然回撒栏。请参见规则说明6-消防板报A。
图七
12月14日,美国钢铁和伯利佩钢铁的价格均
记录在自然回升栏。请参见规则说明6-D。
巩月28日,伯利恒锏饰的价格用黑墨水记录在上
升超势栏。因为这个价格高于该栏内记录的最后价格。
1月4消防板报日,根据利弗莫尔方法,市场的下一耘
趋势正被揭示出来。请参见规则说明10-A和B。
1月12日,美国钥铁和伯利恒钢铁的价格均
记录在次级回撒栏内。请参见规则说明6-H。
图八
1月23日,美国钢铁和伯消防板报利恒钢铁的价格均
记录在下降趋势栏。请参见规则说明5-B。
1月31日,美国铜铁和伯利恒钥铁的价格记录
在自然回升栏内。请参见规则说明6-C和4一C。
.92、
第十章芸【才`刁擎'】亨F′羞室尔卞F消防板报鸢扬彝夏吾i尖曼旮勺图薯苔量…′妻争又图九
3月16日,美国钢铁和伯利恒钢铁的价格均
记录在自然回撒栏。请参见规则说明6-B。
3月30日,美国钢铁的价格记录在下降趋势
栏,因为洗价格低于下徊赴势栏内消防板报先前记录的最后
一个价格。
3月31日,伯利恒钢铁的价格记录在下降趋
势栏,因为该价格低于下降赴势栏内先前记录的最
后一个价格。
4月15日,美国钢铁和伯利恒钢铁的价格均
记录在自然回升栏。请参见规则消防板报说明6-C。
图十
5月17日,美国钢铁和伯利恒钢铁的价格均
记录在自然回撒栏,下一天,5月18日,美国钥
铁的价格记录在下降趋势栏。请参见规则说明6-
D。再下一天,5月19日,伯利恒钢铁下降趋势栏消防板报
内的数字下方画了一条红线,表示其最新价格和下
降趋势栏内最后记录的价格相同。
5月25日,美国钢铁和伯利恒钢铁的价格均
记录在次级回升栏。请参见规则说明6-C。
,93。
股票大作手操盘术,
图十一消防板报
6月16日,伯利恒钢铁的价格记录在自然回
撒栏。请参见规则说明6~B。
6月28日,美国钢铁的价格记录在自然回撒
栏。请参见规则说明6一B。
6月29日,伯利恒钢铁的价格记录在下降赴
势栏,因为该最消防板报新价低于下降趋势栏内最后记录的
价格。
7月13日,美国钢铁和伯利恒钢铁的价格均
记录在次级回升栏。请参见规则说明6G。
图十二
7月21日,伯利恒钢铁的价格记录在上升趋
势栏,下一天,7月22晒,美消防板报国钢铁的价格记录
在上升赴势栏。请参见规则说明5-A。
8月4日,美国钢铁和伯利恒钢铁的价格记录
在自然回撒栏。请参见规则说明4-A。
8月23日,美国铮铁的价格记录在下降赴势
栏,因为该最新价格低于消防板报下降趋势栏内先前记录的
最后价格。
第十章龛皇1`，庐_j铸声奠/F?婆芽′多7基菩壬身浸!，夺〕B著才支歹【，口努沂毒兽义,图十三
8月29日,美国钢铁和伯利恒钢铁的价格均
记录在自然回升栏。请参见消防板报规则说明6D。
9月2日,美国钢铁和伯利恒钢铁的价格均记
录在上升趋势栏,因为它们的最新价格均高于上升
趋势栏内先前记录的最后价格。
9月14日,美国铜铁和伯利恒钢铁的价格均记
录在自然回撒栏。请参见消防板报规则说明6一A和4-A。
9月19日,美国铜铁和伯利恒钢铁的价格均记
录在自然回升栏。请参见规则说明6~-D和4~B。
9月28日,美国钥铁和伯利恒钢铁的价格均
记录在次级回撒栏。请参见规则说明6H
消防板报10月6日,美国钢铁和伯利恒钢铁的价格均
记录在次级回升栏。请参见规则说明6一G。
图十四
11月3日,美国钥铁的价格记录在次级回撒栏,
因为该最新价格低于该栏内先前记录的最后价格。
L月9日,美国钢消防板报铁的自然回撩栏内填人了
一个砾折号,因为该最新价格和自然回撒栏内先前
记录的最后价格相同。同一天,伯利恒钥铁的价格
记录在自然回撒栏,因为该最新价格低于该栏内先
前记录的最后价格。
、95。
股晋大作消防板报手接盘术
图十五
1月24日,美国钢铁的价格记录在下降趋势
栏。请参见规则说明6-E。下一天,I1月25日,
伯利恒钢铁的价格记录在下降赵势栏。请参见规则
说明6-E。
12月7日,美国钢铁和伯刑恒钢消防板报铁的价格均
记录在自然回升栏。请参见规则说明6-C。
图十六
1月9日,美国钢铁和伯利恒钢铁的价格均记
录在自然日撒栏。请参见规则说明6一B
1月!1日,美国钥铁和伯利恒钢铁的价格均
记录在下限趋势栏消防板报,因为它们的最新价格均低于下
限赴势栏内先前记录的最后价格。
2月7日,伯利佩钥铁的价格记录在自然回升
栏,这是第一次该股票上冲的幅度达到了要求的6
点。下一天,美国钥铁和伯利恒钢铁、以及它们组
成的消防板报组合价格一道,三者的最新价格均记录在自然
回升栏,后者上冲的帽度已经达到了合适跌离,因
此可用于记录。
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关于利布莫尔市场如诀的图表和稚义
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